20160310-申万宏源-建筑产业现代化系列报告之二：政策暖风频吹，建筑产业现代化迎来快速发展期_33页_2mb

建筑产业现代化发展报告总结

核心内容

建筑产业现代化是一种以标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修、信息化管理为核心的新型建造方式。它对推动建筑产业升级、实现节能减排、促进新型城镇化发展具有重要意义。目前，我国装配式建筑占比仅为个位数，远低于美国、欧洲、日本等发达国家的60%以上，存在巨大的发展空间。

主要观点

1. 政策支持：中央和地方政府对建筑产业现代化高度重视，政策频出，为行业发展提供了强有力的支持。2016年政府工作报告首次提出大力发展钢结构和装配式建筑，目标是在10年内使装配式建筑占新建建筑的比例达到30%。

2. 技术成熟：装配式建筑技术已趋于成熟，具备良好的抗震性、使用寿命和施工效率。防火、隔音、保温等性能随着产业链成熟也已得到保障。

3. 成本优势：钢结构建筑随着钢价下降和人工成本降低，其综合成本已与现浇混凝土建筑基本持平。预制混凝土建筑虽然在居住体验上更接近现浇结构，但成本相对较高。

4. 产业链完善：随着产业链的完善和规模效应的显现，建筑产业现代化的推广将加速，带来巨大的市场空间。

5. 钢铁产能过剩的机遇：钢铁行业产能过剩为钢结构装配式建筑的发展提供了契机，国家鼓励推广钢结构建筑以缓解产能压力。

6. 国际经验借鉴：国外建筑产业现代化起步较早，标准化、模块化和系列化是其成功的关键。美国、日本、欧洲等国家钢结构在住宅中的占比均超过40%，我国尚处于起步阶段。

关键信息

• 政策拐点：2014年以来，全国已有55个地方发布推进建筑产业化的政策文件，涉及15个省及直辖市，政策支持力度明显加大。

• 市场空间测算：预计到2020年，我国装配式建筑产值将达7035亿元，其中钢结构建筑产值约3918亿元。保障性住房将成为产业化发展的突破口。

• 成本比较：预制混凝土建筑成本略高于现浇混凝土建筑，而钢结构建筑成本已接近现浇混凝土建筑，具有成本优势。

• 钢结构住宅优势：

  • 自重轻，降低地基处理难度；
  • 抗震性能好，地震作用可减少30-40%；
  • 空间利用率高，得房率可提升5%-8%；
  • 工业化程度高，施工周期短；
  • 环保性好，减少施工污染，钢材可重复利用；
  • 可塑性强，适用于多种建筑形式。

投资机会

随着建筑产业现代化的发展，多个企业有望受益，包括：

• 杭萧钢构：技术领先，已与14家企业签订钢管束钢结构住宅合作协议，预计16-17年净利润分别为2.96亿和3.99亿，对应PE为31X/23X。
• 精工钢构：拥有GBS绿色集成建筑体系，已进入市场推广阶段，预计16-17年净利润分别为3.08亿和3.55亿，对应PE为24X/21X。
• 鸿路钢构：在钢结构住宅商业化方面有显著进展，预计16-17年净利润分别为1.15亿和1.33亿，对应PE为37X/32X。
• 东南网架：在钢结构住宅市场有良好进展。
• 中国中冶：拥有钢结构技术与产能优势，助力装配式住宅开发。
• 北新建材：在轻质墙体领域有发展潜力。

风险提示

• 政策执行力度不足：装配化建筑的推广程度可能低于中央目标，影响行业发展速度。
• 技术与成本挑战：尽管钢结构住宅技术已成熟，但其成本优势仍需进一步验证。

行业发展趋势

建筑产业现代化将逐步成为主流，推动建筑行业从劳动密集型向技术密集型转变，提高建筑质量与效率，减少资源浪费和环境污染。随着技术、政策、成本的逐步优化，建筑产业现代化将迎来快速发展期，带来巨大的投资机会。