> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年9月1日 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，内容涵盖近期市场回顾、基本面分析、基差与库存情况、盘面趋势、主力持仓以及市场预期。报告强调了全球及国内白糖市场的供需变化，结合多机构预测与市场数据，为投资者提供参考信息。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球供需**：多个机构预测2026/27年度全球糖市将出现不同程度的缺口，其中Green Pool预测缺口达324万吨，StoneX预测缺口170万吨，Czarnikow预测缺口60万吨，Datagro预测缺口268万吨，ISO预测缺口26.2万吨，荷兰合作银行预测缺口110万吨。 - **国内供需**：2026年7月底，2025/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。国内库存偏大，但消费旺季来临，有助于支撑价格。 - **产量与消费**：2026/27年度糖料播种面积与收获面积基本稳定，但甘蔗单产有所下降，预计食糖产量1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。 ### 2. 市场趋势与预测 - **外盘趋势**：外盘预计维持震荡上行态势。 - **国内趋势**：国内库存偏大，总体弱于外盘，但供需基本面转向利多，郑糖01合约重心缓慢上移，建议盘中回落时短多操作。 - **价格区间**：国内食糖价格预计在5500-6000元/吨之间，国际食糖价格预计在14.0-18.5美分/磅之间。 ### 3. 关键影响因素 - **利多因素**： - 糖浆关税增加，接近原糖配额外关税。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产预期增强。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 - **利空因素**： - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 ## 关键信息汇总 ### 1. 基差与库存 - **基差**：柳州现货价5180元/吨，郑糖01合约基差-223元/吨，贴水期货，中性。 - **库存**：截至2026年7月底，2025/26年度本期制糖全国工业库存372万吨，偏空。 ### 2. 进口数据 - 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。 - 进口原糖加工后完税成本（50%关税）7月为4819—5133元/吨，8月急涨至5433—5885元/吨，月均上移约700元。 ### 3. 主力持仓 - 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗，偏空。 ### 4. 供需平衡表 - **2024/25年度**：食糖产量1116万吨，进口462万吨，消费1567万吨，结余变化-5万吨。 - **2025/26年度（8月估计）**：食糖产量1295万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化207万吨。 - **2026/27年度（7月预测）**：食糖产量1293万吨，进口480万吨，消费1573万吨，结余变化182万吨。 ## 今日关注 - 国内食糖消费旺季的持续性。 - 进口成本变化对市场的影响。 - 厄尔尼诺天气对全球甘蔗产量的潜在影响。 - 外盘走势与国内市场的联动性。 ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：大越期货整理，部分数据来自农村部。 - **免责声明**：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，使用报告内容所导致的损失，大越期货不承担责任。 ## 总结 综上所述，白糖市场在全球减产预期与国内消费旺季的共同作用下，基本面逐步转向利多。尽管国内库存偏大，但外盘震荡上行，郑糖01合约在供需改善的背景下仍有支撑。投资者可关注盘中回落机会，采取短多策略。同时，需警惕进口冲击与全球产量变化对市场的潜在影响。