> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于2026年6月非银金融行业的整体表现与重点子行业动态，包括证券、保险及多元金融板块。报告指出，尽管市场整体表现波动，但保险和证券行业仍表现优于沪深300指数，而多元金融行业则有所下跌。行业整体估值较低，具备安全边际，具备攻守兼备的特性。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **行业近期表现** - **非银金融整体上涨3.44%**，沪深300指数下跌0.82%。 - **保险行业上涨5.23%**，证券行业上涨2.82%，多元金融行业下跌1.22%。 - **保险与证券行业跑赢大盘**，行业整体表现优于沪深300指数。 - **非银金融板块2026年至今累计下跌15.11%**，但整体估值仍处于历史低位，具备配置价值。 ### 2. **证券行业动态** - **交易量环比小幅下滑**：2026年6月日均股基交易额为33195亿元，较上年6月增长106.77%，较上月下滑10.26%。 - **两融余额同比提升57.99%**，显示市场活跃度有所恢复。 - **IPO发行情况良好**：6月共发行2家，募集资金5.78亿元。 - **中基协发布新规**：规范主题投资基金风格管理，要求基金管理人建立投资风格库，防止偏离投资方向。 - **估值情况**：证券行业2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x，建议关注优质龙头券商。 ### 3. **保险行业动态** - **保费增速有所放缓**：1-4月人身险原保费同比+6.8%，4月单月原保费同比+0.6%。 - **南向通扩容落地**：国寿、平安、泰康、太保、太平、人保寿等六家头部险企获批参与“南向通”债券投资，有助于缓解利差压力。 - **行业估值处于历史低位**：2026年6月保险板块估值0.48-0.72倍2026E P/EV，维持“增持”评级。 - **负债端改善趋势明显**：随着经济复苏，保险产品消费需求逐步复苏，负债端有望改善。 - **资产端改善预期增强**：十年期国债收益率处于低位，但随着利率上行，资产端压力将有所缓解。 ### 4. **多元金融行业动态** - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额微增0.45%。 - **期货行业**：2026年5月成交量7.09亿手，成交额70.61万亿元，同比分别增长4.54%和29.01%。 - **行业进入平稳转型期**：政策红利减弱，信托行业将通过强化管理、产品创新等方式转型。 - **期货市场创新业务发展**：风险管理业务成为未来增长方向，预计对期货行业营收及利润贡献将进一步提升。 --- ## 行业排序与重点公司推荐 - **行业推荐排序**：保险 > 证券 > 其他多元金融 - **重点推荐公司**： - 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 - 证券：国泰海通、兴业证券、同花顺 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能影响资本市场活跃度，导致证券行业收入下滑，同时影响保险需求。 2. **政策趋紧抑制创新**：监管政策趋严可能限制非银金融行业开拓新盈利增长点。 3. **市场竞争加剧**：行业竞争加剧可能导致中小型券商及险企经营压力加大。 --- ## 估值与盈利预测 ### 上市券商估值表（2026年6月12日） | 证券简称 | 股价(元) | 市值(亿元) | 2026E PB估值 | |----------|----------|------------|---------------| | 国泰海通 | 17.68 | 3117 | 0.9 | | 广发证券 | 20.08 | 1571 | 1.0 | | 中金公司 | 32.82 | 1584 | 1.2 | | 中国银河 | 12.40 | 1356 | 1.1 | | 申万宏源 | 4.53 | 1134 | 1.2 | | 招商证券 | 17.69 | 1538 | 1.1 | | 中信证券 | 26.29 | 3896 | 1.4 | | 兴业证券 | 6.00 | 518 | 0.8 | | 东方证券 | 9.24 | 785 | 1.0 | ### 上市保险公司估值及盈利预测 | 证券简称 | 收盘价(元) | 2026E P/EV | 2026E P/B | 2026E EPS | 2026E BVPS | |----------|------------|------------|-----------|------------|-------------| | 中国平安 | 54.01 | 0.61 | 0.90 | 7.44 | 60.22 | | 中国人寿 | 35.81 | 0.64 | 1.53 | 5.59 | 23.40 | | 新华保险 | 61.46 | 0.62 | 1.53 | 13.76 | 40.20 | | 中国太保 | 32.86 | 0.48 | 0.98 | 6.14 | 33.49 | | 中国人保 | 7.02 | 0.72 | 0.89 | 1.15 | 7.86 | --- ## 行业趋势与展望 - **保险行业**：受益于经济复苏和利率上行，负债端改善，长期看好健康险和养老险发展空间。 - **证券行业**：受益于市场回暖和政策支持，经纪、投行、资本中介等业务有望增长。 - **多元金融行业**：信托行业进入平稳转型期，期货行业成交规模保持高位，创新业务如风险管理或将成为未来发展重点。 --- ## 附录：数据来源与图表说明 - 数据来源：Wind、中国信托业协会、中国期货业协会、国家金融监督管理总局、东吴证券研究所 - 图表说明：报告中包含多张图表，包括行业表现图、保费增长图、信托及期货行业相关数据图等，用于直观展示行业趋势与数据变化。 --- ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或无误。报告可能包含预测，实际结果可能不同。未经授权，不得复制、转发或修改本报告内容。