20260614-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_险资南向通正式开闸；陆家嘴论坛召开在即_15页_739kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年6月非银金融行业的整体表现与重点子行业动态，包括证券、保险及多元金融板块。报告指出，尽管市场整体表现波动，但保险和证券行业仍表现优于沪深300指数，而多元金融行业则有所下跌。行业整体估值较低，具备安全边际，具备攻守兼备的特性。

主要观点与关键信息

1. 行业近期表现

• 非银金融整体上涨3.44%，沪深300指数下跌0.82%。
• 保险行业上涨5.23%，证券行业上涨2.82%，多元金融行业下跌1.22%。
• 保险与证券行业跑赢大盘，行业整体表现优于沪深300指数。
• 非银金融板块2026年至今累计下跌15.11%，但整体估值仍处于历史低位，具备配置价值。

2. 证券行业动态

• 交易量环比小幅下滑：2026年6月日均股基交易额为33195亿元，较上年6月增长106.77%，较上月下滑10.26%。
• 两融余额同比提升57.99%，显示市场活跃度有所恢复。
• IPO发行情况良好：6月共发行2家，募集资金5.78亿元。
• 中基协发布新规：规范主题投资基金风格管理，要求基金管理人建立投资风格库，防止偏离投资方向。
• 估值情况：证券行业2026E平均PB估值1.2x，大券商平均PB估值1.0x，建议关注优质龙头券商。

3. 保险行业动态

• 保费增速有所放缓：1-4月人身险原保费同比+6.8%，4月单月原保费同比+0.6%。
• 南向通扩容落地：国寿、平安、泰康、太保、太平、人保寿等六家头部险企获批参与“南向通”债券投资，有助于缓解利差压力。
• 行业估值处于历史低位：2026年6月保险板块估值0.48-0.72倍2026E P/EV，维持“增持”评级。
• 负债端改善趋势明显：随着经济复苏，保险产品消费需求逐步复苏，负债端有望改善。
• 资产端改善预期增强：十年期国债收益率处于低位，但随着利率上行，资产端压力将有所缓解。

4. 多元金融行业动态

• 信托行业：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，利润总额微增0.45%。
• 期货行业：2026年5月成交量7.09亿手，成交额70.61万亿元，同比分别增长4.54%和29.01%。
• 行业进入平稳转型期：政策红利减弱，信托行业将通过强化管理、产品创新等方式转型。
• 期货市场创新业务发展：风险管理业务成为未来增长方向，预计对期货行业营收及利润贡献将进一步提升。

行业排序与重点公司推荐

• 行业推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融
• 重点推荐公司：
  • 保险：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保
  • 证券：国泰海通、兴业证券、同花顺

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响资本市场活跃度，导致证券行业收入下滑，同时影响保险需求。
2. 政策趋紧抑制创新：监管政策趋严可能限制非银金融行业开拓新盈利增长点。
3. 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致中小型券商及险企经营压力加大。

估值与盈利预测

上市券商估值表（2026年6月12日）

上市保险公司估值及盈利预测

行业趋势与展望

• 保险行业：受益于经济复苏和利率上行，负债端改善，长期看好健康险和养老险发展空间。
• 证券行业：受益于市场回暖和政策支持，经纪、投行、资本中介等业务有望增长。
• 多元金融行业：信托行业进入平稳转型期，期货行业成交规模保持高位，创新业务如风险管理或将成为未来发展重点。

附录：数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、中国信托业协会、中国期货业协会、国家金融监督管理总局、东吴证券研究所
• 图表说明：报告中包含多张图表，包括行业表现图、保费增长图、信托及期货行业相关数据图等，用于直观展示行业趋势与数据变化。

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