20260312-冠通期货-沪铜日报_美指走强_铜价承压_4页_482kb

冠通期货研究报告总结：沪铜日报

核心内容概述

本报告发布于2026年3月12日，主要分析了沪铜期货市场的近期走势及影响因素。整体来看，铜价在短期内受到美元指数走强和中东局势的压制，维持震荡偏弱态势。同时，供给端和需求端的变化对铜价形成一定支撑与压力，需密切关注。

主要观点

1. 期现行情分析

• 沪铜期货：低开高走，但日内走势偏弱，整体维持震荡格局。
• 现货市场：华东现货升贴水为70元/吨，华南现货升贴水为100元/吨，显示市场对铜价的预期有所回升。
• LME官方价：2026年3月11日为12949美元/吨，现货升贴水为-985美元/吨，表明伦敦市场铜价仍承压。

2. 供给端情况

• 3月产量：预计3月铜产量将环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，主要由于1月份检修企业节后复产，以及新投产冶炼厂的增产。
• 粗炼费与精炼费：截至3月9日，现货粗炼费为-56.10美元/干吨，精炼费为-5.70美分/磅，显示冶炼成本处于低位，对铜价形成一定支撑。

3. 需求端分析

• 下游复工：节后下游逐渐复产，对铜的需求边际走强。
• 铜线缆行业开工率：2月开工率为55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比增长9.06个百分点，表明行业整体仍保持增长趋势。
• 新能源汽车市场：2月新能源汽车产量和销量分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，但其在汽车总销量中的占比达到42.4%，显示其对铜需求的持续影响。

4. 库存动态

• SHFE铜库存：截至3月9日为32.63万吨，较上期增加5911吨，显示库存仍在累积。
• 上海保税区铜库存：8.76万吨，较上期增加0.22万吨。
• LME铜库存：30.21万吨，较上期增加10125吨。
• COMEX铜库存：59.25万短吨，较上期减少2033短吨，显示美国市场库存有所下降。

关键信息

1. 市场影响因素

• 美元指数走强：美元指数持续上涨，抑制铜价上涨空间。
• 中东局势：中东战事未见明显降温，地缘政治风险仍存。
• 通胀压力：通胀影响短期内难以消除，对铜价形成上行阻力。

2. 基本面分析

• 供给端：产量增长明显，但受美元走强影响，铜价上涨受限。
• 需求端：节后复工带动需求，但新能源汽车市场增速放缓，需关注后续政策与市场变化。
• 库存：整体库存处于累库趋势，但下游复工后累库速度有所放缓。

3. 数据来源

• 行情数据：Wind、冠通研究咨询部、同花顺期货通。
• 现货市场信息：SMM、乘联会、金十期货网站等。

结论与展望

短期内，沪铜市场受美元指数走强和中东局势影响，铜价上涨动力不足，预计仍将维持震荡偏弱走势。供给端的持续增长与需求端的边际改善形成一定支撑，但整体基本面仍缺乏明显驱动。投资者需谨慎操作，关注宏观政策变化及地缘政治风险对市场的进一步影响。

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