> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金力永磁（300748.SZ）2025年年报业绩点评总结 ## 核心内容 金力永磁在2025年实现了显著的业绩增长，具体表现为： - **营业收入**：77.18亿元，同比增长14.11% - **归母净利润**：7.06亿元，同比增长142.44% - **综合毛利率**：21.18%，同比提升10.05个百分点 净利润增长远超营收增长，主要得益于稀土原材料价格回升，使得公司毛利率大幅修复。同时，股权激励的股份支付费用以及可转债按实际利率法计提的财务费用合计约1.07亿元，对利润造成一定影响。 ## 主要观点 ### 产销持续增长，利润高增符合预期 2025年公司磁材产销双增，全年生产磁材毛坯约3.44万吨，同比增长17.31%；销售磁材成品约2.53万吨，同比增长21.25%。公司主要业务集中在新能源汽车及汽车零部件（占营收56%）、变频空调（27%）、风力发电（7%）等领域。未来，人形机器人、低空飞行器等新兴领域将为公司带来新的增长点。 ### 产能扩张助力市场地位巩固 公司当前具备4万吨/年的磁材产能，全年实际产能达3.8万吨，产能利用率超90%。2025年1月启动包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，预计2027年底产能将提升至6万吨/年，进一步巩固其在全球钕铁硼磁材市场的领先地位。 ### 技术领先，布局未来增长点 公司通过设立具身机器人电机转子事业部及在香港设立研发中心，积极布局人形机器人领域。已建成相关自动化生产线，未来随着下游客户量产进度，规模化量产与盈利贡献将逐步显现。 ## 关键信息 ### 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2026E（亿元） | 2027E（亿元） | 2028E（亿元） | |---------------------|---------------|---------------|---------------| | 营业收入 | 100.33 | 123.30 | 151.82 | | 归母净利润 | 9.36 | 11.79 | 14.59 | | EPS（元） | 0.68 | 0.86 | 1.06 | | PE（倍） | 47.71 | 37.87 | 30.62 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：从11.13%提升至21.18% - **净利率**：从4.35%提升至9.42% - **ROE**：从4.15%提升至9.33% - **资产负债率**：从42%上升至50% - **每股收益**：从0.21元增长至0.51元 - **P/E**：从153.47倍下降至63.30倍 - **P/B**：从6.37倍下降至4.93倍 ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原材料价格大幅波动 ## 未来展望 随着稀土资源供应趋紧及行业需求增长，公司盈利能力有望持续稳健。2026年一季报预计披露，投资者可关注后续数据变化。公司通过技术升级和产能扩张，积极布局人形机器人、低空飞行器等新兴领域，未来增长潜力较大。 ## 分析师信息 - **洪一**：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，主要覆盖电力设备新能源、环保等领域。 - **侯河清**：金融学硕士，3年产业投资经验，主要覆盖电新行业。 - **吴征洋**：美国密歇根大学金融工程硕士，CFA，主要覆盖汽车及零部件、电力设备新能源等领域。 ## 公司简介 金力永磁成立于2008年，是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，产品广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、3C电子、风力发电、机器人及智能制造等领域。 ## 估值与评级 - 当前股价对应PE为63.30倍，预计2026-2028年PE分别为47.71、37.87、30.62倍。 - 公司维持“推荐”评级，未来业绩增长预期良好。 ## 总结 金力永磁在2025年实现了营收与净利润的双增长，主要受益于稀土原材料价格回升及产能利用率提升。随着新能源汽车、机器人等领域的持续发展，公司未来盈利能力有望进一步增强。尽管存在原材料价格波动和下游需求不及预期的风险，但其技术优势和产能扩张策略使其具备较强的市场竞争力和增长潜力。