> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国非农不及预期，贵金属有望持续反弹 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月3日至8月7日期间，中国有色金属行业及贵金属市场的表现，重点讨论了黄金、铜、铝、锡和锂等细分领域的发展动态。报告指出，美国非农数据不及预期，美联储加息预期减弱，叠加中国央行持续购金，为贵金属价格提供了支撑。同时，各行业在供需、库存、价格和市场情绪等方面表现出不同的趋势。 ## 主要观点 ### 贵金属板块 - **黄金**：美国非农数据不及预期，美联储加息预期下降，黄金价格周内上涨7.67%，达到4335.55美元/盎司。中国央行购金行为进一步支撑金价，预计金价将持续反弹。 - **白银**：本周白银价格涨幅达11.42%，至64.32美元/盎司，受黄金市场影响，白银价格也呈现上涨趋势。 ### 工业金属板块 - **铜**：价格上涨2.12%，LME铜价为14090美元/吨，SHFE铜价为108600元/吨。库存方面，LME铜库存下降，国内电解铜社会库存略有上升。铜矿供应偏紧，但需求处于淡季，市场成交冷清，不过宏观层面支撑铜价。 - **铝**：国内电解铝价格环比上涨340元/吨，至23990元/吨。LME铝库存下降，国内库存小幅减少，但整体仍处于高位。云南和新疆地区冶炼利润上升，但下游需求疲软，开工率下降。 - **锡**：价格小幅上涨1.64%，国内精炼锡价格为434670元/吨。库存小幅增加，供应端受缅甸佤邦复产限制和刚果（金）、秘鲁供应风险影响，锡价震荡为主。 - **锂**：本周锂价下跌0.71%，工业级碳酸锂价格为139000元/吨，库存略有上升。锂矿供应偏紧，需求端由储能和电动车推动，预计长期锂价将受益于高需求。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 有色金属（申万）行业周涨幅达11.90%，在申万一级行业中表现优异。 - 三级子行业中，钨、镍、其他小金属涨幅居前，分别为+27.54%、+20.33%、+15.86%。 ### 数据分析 - **美国非农数据**：7月非农就业人口变动为-2.3万人，低于预期，私人部门新增就业3万人，而政府部门净减少5.3万人。 - **美联储加息预期**：2026年9月加息25BP的概率降至43%，较一周前的67%明显下降。 - **中国制造业PMI**：7月为50.9，略低于前值51.7，显示制造业增速放缓。 ### 行业评级 - 所有主要金属行业（黄金、铜、铝、锡、锂）均维持“推荐”投资评级，基于对供需关系、库存变化和宏观经济的支持。 ### 重点推荐个股 - **黄金**：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 - **铜**：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 - **铝**：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥 - **锡**：锡业股份、兴业银锡、华锡有色 - **锂**：中矿资源、盛新锂能、国城矿业、赣锋锂业 ## 风险提示 - 美国通胀再度大幅走高 - 美联储降息幅度不及预期 - 国内铜需求恢复不及预期 - 电解铝产能意外停产影响上市公司产能 - 铝需求不及预期 - 锡需求不及预期 - 锡矿投产进度超预期 - 锂矿投产超预期 - 锂电需求不及预期 ## 总结 整体来看，有色金属行业在本周表现强劲，黄金、铜、铝、锡和锂等金属价格均有所上涨或稳定。美国非农数据不及预期，美联储加息预期减弱，为中国贵金属市场提供了支撑。中国央行购金行为进一步增强了市场信心。此外，各金属的供需变化、库存调整和下游需求情况均对价格走势产生影响。在投资策略上，分析师推荐了多个相关行业和个股，认为其具有较好的投资潜力。然而，投资者需关注相关风险，如宏观经济变化、供需波动等。