> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米月报总结（2021年10月10日） ## 核心内容 本报告由建信期货农业产品研究团队发布，分析了2021年10月玉米市场供需状况、价格走势及未来展望，重点围绕新作玉米上市、港口库存、替代品价格与进口情况、生猪养殖及深加工需求等方面展开。 ## 主要观点 - **新作玉米逐步上市**：随着10月的到来，新季玉米将进入集中上市阶段，供给压力逐渐显现。 - **进口增加缓解供需缺口**：玉米及替代谷物进口大幅增加，有效弥补国内供需缺口，但进口利润缩窄可能限制后期进口量。 - **小麦替代效应减弱**：小麦与玉米价差持续缩窄，逐步回归合理区间，小麦对玉米的替代作用减弱，有利于玉米饲用需求。 - **生猪存栏持续恢复**：能繁母猪存栏恢复至非瘟前水平，带动生猪存栏增长，预计明年生猪产量将增长12%，支撑饲用玉米需求。 - **深加工需求疲软**：淀粉消费欠佳，企业多数时间亏损，深加工玉米需求弱于往年同期。 - **期货价格支撑区间**：基于供需关系及替代效应，预计盘面重要支撑区间在2350-2560元/吨。 ## 关键信息 ### 一、上游供给 1. **新作玉米生长情况** - 东北、华北、西北、西南等主产区玉米已进入成熟收获阶段。 - 播种至9月，各主产省（区）积温普遍高于常年，其中黑龙江积温显著高于上年和常年。 - 气候适宜度总体较好，有利于玉米丰收，但部分地区可能因降水偏多或气温偏低影响收获进度。 2. **港口库存** - 截至9月17日，北方港口玉米库存135万吨，环比减少23.3%，同比减少56.45%。 - 南方港口库存12万吨，环比减少7.69%，同比减少62.5%。 - 港口库存处于往年偏低水平，显示市场供应紧张。 3. **国内替代品小麦** - 小麦价格小幅上涨，价差缩小至-10元/吨，但小麦仍保持替代优势。 - 小麦价格预计在2550-2650元/吨区间波动，对玉米价格形成锚定作用。 4. **玉米及替代品进口** - 8月玉米进口量323万吨，同比增长217%；1-8月累计进口2140万吨，同比增长283.7%。 - 小麦、高粱、大麦等替代品进口量均显著增长，1-8月累计进口玉米及替代品4218万吨，远高于2020年水平。 ### 二、下游需求 1. **生猪养殖** - 能繁母猪存栏恢复至非瘟前水平，预计明年生猪产量增长12%，带动饲用玉米需求。 - 养殖利润持续低迷，自繁自养亏损四个月，养殖结构优化。 2. **饲用消费** - 8月猪饲料产量环比增长6.9%，同比增长41.7%，显示生猪存栏恢复带动需求。 - 蛋禽、肉禽饲料产量同比略有下降，水产及反刍动物饲料需求增长。 3. **深加工消费** - 玉米淀粉行业加工利润有所改善，但整体消费欠佳，企业多数时间处于亏损状态。 - 8月玉米淀粉开工负荷率为48.29%，较往年同期明显下滑。 ### 三、供需平衡表 - **供给预测**：2021/22年度玉米种植面积增加，预计产量2.72亿吨，较上年增长4.3%。 - **需求预测**：玉米总消费预计为2.9亿吨，较上年增长1.6%。 - **结余情况**：本年度玉米结余109万吨。 ### 四、期现价格 - **现货价格**：9月30日，鲅鱼圈港玉米平舱价2520元/吨，环比下跌150元/吨；锦州港玉米平舱价2660元/吨，环比上涨50元/吨；广东蛇口港玉米成交价2890元/吨，环比上涨170元/吨。 - **基差**：截至9月30日，玉米基差为69元/吨。 ### 五、后期展望及策略 - **供给端**：新作玉米集中上市，供给压力增加；进口增加缓解缺口，但利润缩窄可能限制后期进口量。 - **需求端**：生猪存栏恢复带动饲用需求，但深加工需求疲软。 - **策略建议**： - 现货企业应以“随用随采”为主，等待新粮集中上市的建库时机。 - 期货投资者建议观望，等待价格探底寻支撑。 - **重要变量**：非洲猪瘟疫情、进出口政策、天气变化、新冠疫情。 ## 总结 2021年10月，玉米市场将进入季节性集中上市阶段，供给压力显著。尽管进口增加和小麦替代效应减弱对玉米价格形成支撑，但整体需求仍受制于养殖亏损和深加工消费疲软。预计盘面价格支撑区间在2350-2560元/吨，未来走势将受天气、疫情及政策等多重因素影响。