> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场分析总结 ## 核心内容概述 当前铅市场处于成本抬升与需求淡季的双重影响下，整体呈现震荡走势。国内外铅精矿加工费维持稳定，但进口加工费有所回升，显示铅矿供应紧张态势。国内电解铅产量环比上升，但同比略有下降，再生铅产量则受成本压力和废电瓶价格影响，恢复缓慢。铅蓄电池企业开工率有所回落，下游采购情绪受到抑制，库存出现回升迹象。LME和上期所铅库存持续下降，但仍在高位。整体来看，铅价受到成本支撑，但需求疲软和进口压力限制了上涨空间。 --- ## 主要观点 - **成本端支撑**：再生铅企业面临较大亏损，废电瓶价格持续上涨，导致成本端支撑铅价。 - **供应端**：原生铅供应受铅精矿紧张限制，难以大幅增长；再生铅因亏损和废电瓶价格坚挺，复产节奏缓慢。 - **需求端**：铅蓄电池企业开工率有所回落，新国标车需求下滑，燃油车市场增速放缓，新能源汽车渗透率上升带来替代效应，整体需求偏弱。 - **库存变化**：LME铅库存持续下降，但仍在近五年高位；国内铅锭社会库存连续下降，但库存水平仍高于近四年均值。 - **价格表现**：国内铅现货基差由升水转为贴水，伦铅现货维持深度贴水，显示市场对铅价的预期偏弱。 --- ## 关键信息 ### 1. 加工费情况 - **铅精矿进口量**：2026年2月铅精矿进口量约12.84万吨，环比+3.78%，同比+26.4%。 - **国内加工费**：周度加工费250-350元/吨，环比+50元/吨。 - **进口加工费**：周度加工费-150--120美元/干吨，环比持平。 - **月度加工费**：国内月度加工费200-300元/吨，环比持平；进口月度加工费-150--120美元/干吨，环比+15美元/干吨。 ### 2. 供应情况 - **电解铅产量**：3月产量32.92万吨，环比+16%，同比-1.17%。 - **再生铅产量**：3月产量21.61万吨，环比+39.8%，同比-41%。 - **原生铅开工率**：截至4月3日，原生铅冶炼厂开工率约62.8%，处于历史中高位。 - **再生铅开工率**：四省周度开工率约43.3%，较3月中下旬有所回升，但整体仍偏低。 ### 3. 消费情况 - **铅蓄电池开工率**：上周周度开工率约73.45%，环比-0.47%。 - **新国标车需求**：下滑明显，导致整体需求平淡。 - **燃油车市场**：增速放缓，新能源汽车渗透率提升带来替代效应，新增需求疲软。 - **成品库存**：当前铅酸蓄电池企业成品库存普遍在15-23天，较3月旺季有所回升。 ### 4. 库存情况 - **LME铅库存**：截至3月3日当周，LME铅库存减少1425吨至28.1万吨，仍处于近五年绝对高位。 - **上期所铅库存**：截至3月3日当周，上期所铅库存减少2403吨至5.52万吨。 - **国内铅锭社会库存**：截至4月7日，库存为5.49万吨，环比下降7.58%，连续二期下降。 ### 5. 现货与进口 - **铅现货基差**：截至4月27日当周，国内铅现货基差为贴水65元；伦铅现货维持深度贴水，周末贴水-35.16美元。 - **精炼铅进口**：进口窗口持续打开，海外铅过剩压力向国内转移。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：铅价或继续震荡，成本端支撑与需求端疲软形成拉锯。 - **关注重点**： - 再生铅企业减产动态 - 国内铅库存变化 - 废电瓶价格走势 - 铅蓄电池企业订单情况 --- ## 数据来源 - **数据来源**：wind 弘业期货金融研究院 - **报告作者**：蔡丽（弘业期货金融研究院） - **联系方式**：电话：025-52278446 - **从业资格号**：F0236769 - **投资咨询证书号**：Z0000716 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、时效性及完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。 - 投资者依据本报告进行操作，产生的风险与责任由其自行承担。