> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场情绪一般，钢价震荡运行 # 钢材：市场情绪一般，钢价震荡运行 # 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3162元/吨，热卷主力合约收于3306元/吨。现货方面，钢材现货成交整体一般偏弱，价格和昨日基本持稳，刚需低价拿货为主，投机和期现情绪偏弱。 供需与逻辑：建材方面：目前建材基本面稍有转弱，钢厂复产节奏较快，下游冬储补库延迟，导致库存重新回升，但因为钢材处于消费淡季，市场对于库存宽容度较大。板材方面：目前板材基本面矛盾有限，然而高库存始终压制价格边际弹性，考虑到春节前钢厂原料补库，原料价格表现相对偏强。短期价格取决于成本变化。 # 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 # 铁矿：成交有所增加，铁矿窄幅震荡 # 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅波动。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交123.1万吨，环比上涨 $46.37\%$ ；远期现货：远期现货累计成交111.6万吨（9笔），环比下跌 $26.34\%$ 。 供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾持续加大，高估值下全球发运持续高位，总库存连续攀升，然而由于港口部分货源流动性减弱，矿价居高不下。本期铁矿石消费环比回升，日均铁水产量持续增长，然而钢厂短期补库意愿不足。后期如果谈判落地，港口货源将形成供给冲击。短期钢厂复产叠加冬储补库，铁矿石价格维持震荡运行，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 # 策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。 # 双焦：市场谨慎观望，双焦震荡运行 # 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡下行，入炉煤价格稳中有涨，焦化利润有所修复。产地供应稳步提升，蒙煤通关量快速恢复，蒙5#原煤价格1060-1080元/吨左右。 供需与逻辑：原料端线下成交好转，煤矿坑口价格也普遍上涨，焦企端，焦炭整体供应稳定，个别焦企受环保影 响，存在限产；受成本端焦煤价格上涨影响，焦企利润收缩，近期焦化厂或有提涨计划。焦炭市场稳中偏强运行为主。后续关注钢厂生产复产和补库情况。焦煤方面，供需宽松，进口量增加，国内优质产能释放，港口与厂内库存高位。后续关注供需变化和下游补库进展。 # 策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给等。 # 动力煤：港口出货意愿增强，紧盯后市需求 # 市场分析 期现货方面：产地方面，近期主产地价格持续涨跌互现，近期非电终端刚需补库，叠加站台大户备货需求，部分优质的煤矿拉运积极，库存偏低，价格稳中小涨。但下游对高价煤接受程度较低，部分煤矿降价销售。矿方后期需关注天气变化以及下游补库完成度等情况。港口方面，当前港口贸易商出货意愿强烈，但下游观望情绪加重，实际成交有限。当前港口贸易商意见持续分歧，部分贸易商对优质煤悟货惜售。进口煤方面，当前进口煤市场较为稳定，低卡煤种价格表现坚挺。 需求与逻辑：近期煤价持续小幅上涨，但下游需求并未达到预期，且未来一周气温相对偏高，因此观点延续分歧。但煤炭供给弹性较大，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 # 策略 无 # 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图 图2：上海热卷现货价格走势图 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图 4 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 4 图5：上海螺纹主力合约基差走势图 4 图6：上海热卷主力合约基差走势图 4 图7：唐山生铁即时成本 5 图8：江苏生铁即时成本 5 图9：螺纹华北唐山毛利润 5 图10：螺纹华东江苏毛利润 5 图11：螺纹盘面近月利润 5 图12：螺纹盘面远月利润 5 图13：热卷华北唐山利润 6 图14：热卷华东江苏利润 6 图15：热卷盘面近月利润 6 图16：热卷盘面远月利润 6 图17：青岛港PB粉现货价格走势图 6 图18：青岛港超特现货价格走势图 6 图19：铁矿石期货主力合约走势图 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 图21：青岛港超特主力合约基差走势图 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 图23：港口现货成交7日移动平均 7 图24：255家钢厂废钢到货量 7 图25：准一焦炭现货价格走势图 8 图26：焦炭期货主力合约走势图 8 图27：港口准一主力合约基差走势图 8 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 8 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图 8 图30：焦煤主力合约价格走势图 8 图31：蒙5#主力合约基差走势图 9 图32：山西中硫主力合约基差走势图 9 图33：沙河重碱低端现货价格走势图 9 图34：纯碱期货主力合约走势图 9 图35：纯碱期货主力合约基差走势图 9 图36：浮法玻璃现货市场价走势图 9 图37：玻璃期货主力合约走势图 10 图38：玻璃期货主力合约基差走势图 10 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图 10 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 10 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价 10 图42：宁夏硅铁市场价 10 图43：硅锰主力合约收盘价 11 图44：硅铁主力合约收盘价 11 图1：上海螺纹现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图2：上海热卷现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：上海螺纹主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图6：上海热卷主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：唐山生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：江苏生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：螺纹华北唐山毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：螺纹华东江苏毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：螺纹盘面近月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：螺纹盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：热卷华北唐山利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：热卷华东江苏利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：热卷盘面近月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：热卷盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：青岛港PB粉现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图18：青岛港超特现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：铁矿石期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图21：青岛港超特主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图23：港口现货成交7日移动平均 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图24：255家钢厂废钢到货量 资料来源：同花顺，富宝数据，华泰期货研究院 图25：准一焦炭现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图26：焦炭期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图27：港口准一主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图30：焦煤主力合约价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图31：蒙5#主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图32：山西中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图33：沙河重碱低端现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图34：纯碱期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图35：纯碱期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图36：浮法玻璃现货市场价走势图 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：玻璃期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图38：玻璃期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图42：宁夏硅铁市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图43：硅锰主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图44：硅铁主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449 投资咨询号：Z0016137 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元 | 邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房