> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 润本股份（603193.SH）2026H1业绩总结 ## 核心内容概述 润本股份在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均同比增长，公司整体表现亮眼。分析师团队对润本股份的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级，并预计其未来三年的盈利能力将稳步提升。 --- ## 主要观点 - **业绩表现强劲** 2026H1公司实现营收10.54亿元，同比增长17.7%；归母净利润2.25亿元，同比增长20.0%。其中，2026Q2营收7.87亿元（+20.1%），归母净利润1.72亿元（+20.3%），显示公司二季度增长势头良好。 - **多品类协同效应显现** 驱蚊、婴童护理和精油三大核心业务表现突出，其中驱蚊业务收入增长最为显著，同比增长28.2%，占比达45.7%。婴童护理同比增长8.9%，精油同比增长12.4%。公司通过新品拓展和细分需求覆盖，进一步巩固了在驱蚊赛道的竞争力。 - **线上线下渠道双轮驱动** 公司线上营收为7.03亿元（+9.3%），线下营收为3.50亿元（+39.3%），线下渠道增长尤为亮眼，显示出公司线下布局的成效。同时，公司在抖音和拼多多等电商平台表现强劲，市场占有率持续提升。 - **盈利能力提升** 2026H1公司毛利率达60.5%，同比提升2.5个百分点，盈利能力增强。公司通过优化成本结构和产品结构，提升了整体利润水平。 - **产品创新与市场拓展** 公司持续推出新产品，2026H1推出20余款单品，尤其在儿童防晒领域，产品覆盖更广的场景需求。此外，公司积极布局即时零售，与美团等O2O平台合作，拓展了销售渠道。 - **财务稳健，现金流良好** 公司2026H1经营活动现金流为3.40亿元，同比增长显著。公司现金流净增加额为218亿元，显示其财务状况健康，资金运作能力强。 --- ## 关键信息 ### 财务指标（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 13.18 | 15.45 | 18.52 | 22.00 | 25.92 | | 归母净利润 | 3.00 | 3.15 | 3.78 | 4.50 | 5.32 | | 毛利率 | 58.2% | 58.3% | 59.0% | 59.2% | 59.4% | | 净利率 | 22.8% | 20.4% | 20.4% | 20.4% | 20.5% | | ROE | 14.4% | 14.2% | 15.2% | 15.3% | 15.3% | | EPS（摊薄） | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.11 | 1.32 | | P/E（倍） | 28.3 | 27.0 | 22.4 | 18.8 | 15.9 | | P/B（倍） | 4.1 | 3.8 | 3.4 | 2.88 | 2.44 | | EV/EBITDA（倍） | 19.3 | 19.4 | 15.69 | 12.63 | 10.10 | ### 分红信息 - 拟每10股派发现金红利2.80元（含税），分红率50.3%，显示公司对股东回报的重视。 ### 估值与盈利预测 - 2026-2028年公司归母净利润预计分别为3.78亿元、4.50亿元、5.32亿元，增速分别为20.2%、19.1%、18.3%。 - 2026年PE为22.4倍，估值逐步下降，但盈利预期持续上升，投资价值凸显。 --- ## 风险提示 - 消费意愿下行 - 新品市场表现不及预期 - 营销投入过度 - 市场竞争加剧 --- ## 总结 润本股份凭借“驱蚊+婴童护理”双轮驱动，在2026H1实现了营收和利润的双增长。公司通过产品创新和渠道拓展，增强了市场竞争力，毛利率显著改善，盈利能力和现金流状况良好。分析师团队对润本股份未来三年的发展持乐观态度，预计其盈利将持续增长，估值逐步下降，投资价值提升。当前投资评级为“买入”，建议关注其在多品类协同与线下渠道拓展方面的持续表现。