20250117-东证期货-沪锌_弱预期修正的可能性——附全年交易节奏展望和策略推介_12页_5mb

沪锌弱预期修正可能性与2025年交易策略分析

近期沪锌价格大幅下跌，市场对于年后潜在反弹可能关注不足。报告指出沪锌价格已部分计入悲观预期，但仍需警惕宏观风险的未计价部分。

基本面分析

• 供应方面：沪锌供应释放周期与2018、2023年不同，炼厂利润修复所需程度更高，TC修复速度加快，但原料库存高企可能导致后续TC回升放缓。
• 需求方面：尽管年初家电和镀锌订单表现较好，但汽车需求略有疲软，出口订单尚可，原料库存低或对价格形成支撑。
• 库存情况：SMM七地锌锭社会库存处于五年低位，SHFE库存维持历史低位。

全年交易展望

预计2025年锌元素过剩背景下适合采用长线空头逻辑，但需关注上半年可能的供应扰动和宏观风险。建议策略包括：

• 单边策略：Selling Put配合低吸年后多单，产业套保客户可将空单转正套博弈基差走扩。
• 套利策略：关注基差走扩机会，布局内外反套。

风险提示

• 矿端超预期供应释放
• 年后需求弱于预期
• 宏观面出现不可预见的风险

报告最后提示，投资者应对本报告内容止于研究，不构成具体交易建议，更不应作为投资决策依据。