20230117-国投安信期货-豆粕周报_供需平衡表意外利多_单边价格反弹_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第2周，豆粕市场整体呈现反弹走势，主要受到美国农业部供需报告下调产量的利好影响。CBOT大豆价格反弹至1520-1530美分/蒲式耳，带动国内连盘豆粕价格上涨，周度收盘价为3916，环比上涨119，涨幅达3.13%。市场预期巴西大豆装船速度放缓，以及新季大豆收割进度较慢，导致年后到港量减少，进一步推高豆粕3/5月间价差。

主要观点

• 供需报告影响：美国农业部1月供需报告意外利多，下调本地产量，引发市场对全球供应的担忧，推动价格反弹。
• 南美天气情况：巴西和阿根廷的降雨情况复杂，巴西部分州降雨不足，但整体降雨量仍处于近十年较好水平；阿根廷除圣达菲州外，其他主产区降雨量均高于去年同期。
• 出口销售数据：美豆出口型销售报告中，当周净销售量为71.7万吨，与前一周持平，累计销售量4440万吨，高于去年同期及五年均值，显示出口节奏正常。
• CFTC持仓变化：管理基金大豆净持仓量周度环比减少1.1万手，但豆粕净多持仓量增加800手，豆油净多持仓量减少9100手。豆粕净持仓量处于历史同期峰值，显示市场看涨情绪浓厚。
• 国内现货市场：国内进口大豆压榨量为226万吨，库存377万吨，豆粕库存47万吨。周度提货量维持在170万吨左右，现货市场逐步转淡，基差基本稳定，部分区域基差略有下跌。

关键信息

• 价格走势：豆粕价格受美国供需报告影响，出现单边反弹，连盘豆粕周度涨幅3.13%。
• 市场预期：年后到港减少预期支撑豆粕3/5月价差走强。
• 天气因素：南美天气对大豆产量和供应预期有重要影响，巴西和阿根廷降雨情况对市场情绪形成支撑。
• 出口动态：中国是美豆主要出口目的地之一，累计净销售量达3040万吨，显示强劲需求。
• 基差情况：国内主要市场基差基本稳定，但部分区域出现小幅下跌，反映现货市场逐步降温。

交易策略与操作评级

• 短期走势：美国供需报告利多出尽，结合阿根廷降雨改善，预计春节前单边价格可能小幅回调。
• 操作评级：豆粕操作评级为★★★，表示趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、我的农产品、CFTC等。
• 图表内容：
  • 表1：豆粕周度现货价格，显示各地区价格变动及涨跌幅。
  • 图1-图14：基差走势、出口销售数据、压榨量、库存情况及期货持仓变化，为市场分析提供多维度支持。

专家信息

• 分析师：杨蕊霞（农产品组长）
• 分析师：杨少鹏（高级分析师）
• 联系方式：F0285733 20011333 / F3076258
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显但可操作性弱
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势性上涨/下跌明确，具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主