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市场研报总结：贵金属期货周报（2021年06月04日）

核心内容

本周贵金属市场整体呈现分化走势，沪金主力大幅回落，而沪银主力则先扬后抑。市场受到多空因素交织影响，主要围绕美联储政策预期、美国经济数据以及美元指数走势展开。

1. 期货市场表现

观察角度	名称	上周	本周	涨跌
沪金	收盘(元/克)	391.38	382.62	-2.24%
沪金	持仓(手)	13.8万	15.5万	+17630
沪金	前20名净持仓	40957	45412	+4455
沪银	收盘(元/千克)	5725	5630	-1.66%

从持仓变化来看，沪金净多持仓有所上升，沪银净多持仓则明显增加，表明市场对白银的多头情绪增强。

2. 现货市场表现

名称	上周	本周	涨跌
金99(元/克)	389.5	377.7	-11.8
银(元/千克)	5631	5481	-150

现货市场方面，黄金和白银价格均出现下跌，表明市场对贵金属的需求有所减弱。

主要观点与策略建议

多空因素分析

利多因素：

• 美联储褐皮书维持“经济温和扩张”表述，承认物价压力继续增加。
• 拜登发布任内首份预算案，下一财年支出6万亿美元，通过增税扩大开支。
• 美国经济数据整体向好，美元指数延续弱势，对金银形成支撑。

利空因素：

• 美国5月小非农ADP数据远超预期，引发市场对经济复苏的担忧。
• 上周首申失业金人数疫情以来首次跌破40万，显示劳动力市场改善。
• OECD预测全球将经历半个世纪来最强经济扩张，可能推高通胀预期。
• 美国费城联储主席暗示可能开始考虑减码QE，引发市场对加息的担忧。

市场展望

下周市场将重点关注美联储对货币紧缩的预期。若美元指数走势趋于平稳，贵金属或将进入震荡阶段。整体来看，宏观因素的不确定性可能继续影响贵金属价格走势。

技术分析

• 期金：周线KDJ指标拐头向下，但MACD绿柱缩短，表明短期趋势可能趋于稳定。
• 期银：周线KDJ指标向下交叉，需关注200日均线支撑。
• 金银价格均呈现“外强内弱”态势，表明国际价格相对坚挺，而国内价格承压。

关键信息

期货持仓变化

• 沪金净多持仓上升，表明市场对黄金的多头情绪有所增强。
• 沪银净多持仓上升，显示市场对白银的多头信心提升。

基差与价差走势

• 国内黄金基差由-0.02扩至-2.7，显示现货价格相对期货价格贴水扩大。
• 国内白银基差由-106扩至-107，表明现货价格相对期货价格贴水进一步扩大。
• 黄金与白银跨期价差均呈现下跌趋势，可能反映市场对近期价格走势的悲观预期。

库存变化

• 上期所黄金库存由3528降至3525千克，库存小幅减少。
• 上期所白银库存由2385819降至2332805公斤，库存明显减少，可能反映市场交投活跃。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况审慎决策，风险自担。报告版权归属瑞达期货股份有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

结论

本周贵金属市场整体分化，黄金和白银价格均受美元指数波动影响。多空因素交织下，市场情绪较为谨慎。下周需密切关注美联储政策动向及美元指数走势，技术面上建议暂时观望，等待市场进一步明朗。