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境内主动ETF发展总结

核心内容

境内主动ETF市场迎来重要进展，2026年6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上提出推进主动ETF上市的计划，同日沪深交易所发布《主动管理ETF业务指引》，标志着境内主动ETF进入实质性发展阶段。

主要观点

1. 政策支持与业务指引发布
   沪深交易所同步发布主动管理ETF业务指引，明确产品运作、持仓披露、发行条件及基金经理资质等要求，推动主动ETF规范化发展。

2. 境内主动ETF现状

   • 目前境内共有55只增强型ETF，总规模约103亿元，其中华泰柏瑞中证500增强ETF规模最大，达15亿元。
   • 超额收益表现突出，尤其是中证1000、创业板综、中证2000、科创50相关产品，平均超额收益超过7%。
   • 管理费率普遍为0.50%，最高两只产品达1.00%。

3. 产品定位与策略方向
   境内首批主动ETF预计将围绕大盘均衡、量化多头、红利价值等方向布局，以满足市场对多样化投资策略的需求。

4. 全透明披露机制
   主动ETF将采用全透明方式，每日开市前披露申购赎回清单，使得持仓与调仓行为成为市场关注的焦点。

5. 美国市场发展参考
   美国主动管理ETF市场发展迅速，截至2025年末，共2500只产品，总规模达1.5万亿美元，占ETF市场总规模的10.25%，并呈现持续增长趋势。

6. 资金流入与产品类型

   • 2025年美国主动管理ETF获得资金流入4471亿美元，同比增长64%，占全市场资金流入的30%。
   • 权益类主动ETF规模最大，达9594亿美元，固收类次之，规模为4865亿美元。

7. 明星产品与策略

   • JPMorgan的JEPI和JEPQ采用期权备兑策略，规模领先。
   • Dimensional DFAC和Avantis AVUV聚焦小市值股票。
   • iShares DYNF采用因子轮动模型，2025年吸金超130亿美元，位列规模第五。
   • Capital Group的价值与成长ETF亦进入前十。

关键信息

• 产品要求：主动ETF需满足持股数量不低于30只，前10大持仓权重不超过60%，成分股流动性需符合标准。
• 信息披露：每日披露申赎清单，增强市场透明度与投资者信任。
• 发行条件：基金公司需具备5年以上主动权益管理经验，近3年平均管理规模不少于100亿元。
• 基金经理资质：需具备丰富的投研经验与稳定的中长期业绩。

后续重点关注

• 首批主动ETF产品可能在近期上报，产品方向以大盘均衡、量化多头、红利价值为主。
• 产品规模增长将受到产品定位、基金经理能力、超额收益表现等因素影响。
• 持仓与调仓行为将成为市场关注的重点，透明度提升有助于优化市场预期。

风险因素

• 历史数据无法准确预测未来表现。
• 产品发行进度可能不及预期，影响市场发展节奏。

附注

本总结基于中信证券研究部发布的《市场热点量化解析系列第69期—主动管理ETF开启新程》报告内容，具体分析请参考完整报告。
报告发布日期：2026年6月18日
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