20250126-东吴证券-全球市场观察系列_靴子暂时落地_9页_795kb

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本周（1月20日-1月26日）全球市场表现如下：

• 周三（上周一）：全球大类资产普遍上涨，特别是科技股表现突出。美国三大股指全线收涨，纳斯达克指数上涨幅度最大（37%），标普500指数创出新高。日本央行宣布加息25个基点。
• 美股上涨主要驱动力：
  • 政策预期改善：市场此前就已部分消化了日美两国近期宽松政策转向的预期。
  • 具体事件催化：美国宣布“星际之门”AI基建项目，拟投资巨大；特朗普表态支持全球降息，提振风险资产情绪。
• 亚股上涨：
  • 中国资产：恒生科技指数领涨（22%），创业板指上涨2%，此前TFDI调查显示外部利空因素改善。
  • 日本市场：受此前已消化的加息预期、相对有限的套息头寸平仓压力以及对美国经济韧性（非衰退）的正面判断支撑，加上美AI项目（涉及日本软银）的利好，日经225指数走出颓势。
• 欧洲市场连续两周上涨，反映市场对经济复苏、就业和利润状况改善的信心。
• 资产配置变化：
  • 本周全球股票型ETF净流入放缓至176亿美元，债券ETF净流入76亿美元。
  • 成长期股票ETF流入76亿美元，价值股ETF流出7亿美元。
  • 美国、欧洲、韩国股票ETF是资金主要流入地。
  • 科技、工业、金融股票ETF出现净流入，能源、材料、通信股ETF则持续流出。
• 下周重要事件：关注美联储及欧洲央行的利率决策会议。
• 风险提示：全球基本面与政策超预期、地缘政治风险、历史经验局限、行业不确定性以及数据误差。