> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 军工行业2026年春季投资策略总结 ## 核心内容 2026年春季军工行业投资策略围绕“发展先进战斗力，拓展出海民用新市场”展开，分析了全球及我国军工行业的发展趋势、政策导向、市场机会及潜在风险。 ## 主要观点 - **全球局势复杂，军费增长趋势明显**：世界局势呈现大国博弈和局部冲突不断，多国提高军费以增强军事实力。2025年全球国防开支增长至2.63万亿美元，占GDP比例上升至2.01%。美国签署9010亿美元国防法案，日本防卫预算占GDP比重提升至2%，北约国家国防开支比例在2%基础上可能继续增长。 - **我国国防预算稳定增长**：2026年我国国防支出预算为1.91万亿元，同比增长7%，占GDP比例为1.3%，仍低于世界平均水平，增长空间较大。 - **2027年为重要节点，行业增长动能增强**：2027年建军百年目标在即，将推动军工行业快速发展。预计“十五五”规划将重点投入无人化智能化、航天、低成本弹药等方向，提升新质战斗力。 - **军技民用与军贸打开新市场空间**：商业航天、商飞、低空经济等新兴产业为军工技术向民用溢出提供机会。同时，国际冲突频发推动军贸需求增长，我国军工装备出口前景广阔。 - **重点推荐板块**：航空航发、商业航天、军贸、低成本武器等方向。 ## 关键信息 ### 一、行业发展趋势 - **全球军费持续增长**：2025年全球军费同比增长2.5%，占GDP比例升至2.01%。美国、日本、北约国家均加大国防投入。 - **我国军费稳步增长**：2026年我国国防预算增长7%，占GDP比例为1.3%，仍有增长空间。 - **2027年为重要发展节点**：2027年是实现建军百年目标的关键年份，将为军工行业注入新动能。 - **“十五五”规划重点方向**：无人智能作战力量、反无人系统、低成本弹药、航天等将成为重点投入方向。 ### 二、2025年Q3业绩回顾 - **营业收入触底回升**：2025年Q1-Q3军工行业营业收入同比增长16.2%，归母净利润同比增长6.2%，表明行业景气度有所回升。 - **细分板块表现**：海洋、导弹、主机厂等板块营收和净利润增长显著，航空、发动机表现相对疲软。 - **资产负债端积极变化**：军工企业存货和合同负债大幅增长，反映下游订单需求旺盛。 - **现金流有所改善**：2025年前三季度经营性现金流为-301.1亿元，较上年同期有所好转。 ### 三、重点推荐板块分析 #### 1. 航空航发 - **军机带动航空制造发展**：我国航空制造业在军机需求带动下形成完整产业链，C919已实现商业化运营，订单超过千架。 - **发动机瓶颈制约产能释放**：C919目前依赖进口发动机，国产CJ1000发动机研发进展是关键。 - **投资标的**：中航机载、航亚科技、火炬电子、华秦科技等。 #### 2. 商业航天 - **政策支持力度加大**：2025年“十五五”规划将“航天强国”纳入重点任务，商业航天发展加速。 - **火箭发射能力提升**：2025年我国火箭发射次数达90次，全球排名第二。多款可重复使用火箭将在2026年执行首飞或试飞任务。 - **卫星互联网发展**：政策支持卫星互联网建设，未来可能通过6G天地互联和手机直连卫星拓展市场。 - **投资标的**：航天电子、信科移动-U、西部材料等。 #### 3. 军贸 - **国际冲突推动军贸需求**：2024年全球发生61起武装冲突，军贸需求旺盛。我国装备在印巴冲突中表现突出，提升国际认可度。 - **军贸出口空间广阔**：歼-35A、歼-10CE、运20、无人机等装备开始参与国际军贸，未来出口潜力大。 - **投资标的**：航天彩虹、高德红外、国科天成、国睿科技、中航沈飞、中航西飞、中航成飞等。 #### 4. 低成本武器 - **低成本武器成为战略重点**：俄乌战争、印巴冲突等表明低成本武器在消耗战中具有重要地位。 - **无人作战与反无人系统**：美军加快无人装备列装，俄军率先组建无人系统部队，法军和日本也在推进相关技术。 - **投资标的**：晶品特装、北方导航、长盈通等。 ### 四、风险提示 - **产业发展进度不及预期**：技术突破和订单落地可能受多种因素影响。 - **全球局势与地缘政治风险**：国际冲突和政治博弈可能对军贸和军技民用产生不利影响。 ## 投资建议 - **关注重点板块**：航空航发、商业航天、军贸、低成本武器。 - **把握政策红利**：随着“十五五”规划落地，新质生产力方向发展有望加速。 - **关注技术突破与市场拓展**：如CJ1000发动机研发、卫星互联网、手机直连卫星等技术方向。 - **注意风险因素**：全球局势和产业发展进度是主要风险点。 ## 附：投资评级说明 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出。 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市。 - **评级标准**：基于未来6个月内相对市场表现。 ## 分析师信息 - **刘倩倩**：S1250522070003，电话：15001276860，邮箱：lqqyf@swsc.com.cn - **陈昕晖**：S1250525080001，电话：13524994488，邮箱：chxh@swsc.com.cn