> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年8月31日当日多个能源品种的市场走势及未来展望。主要涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油和液化石油气（LPG）五个品种，结合地缘政治、供需关系、库存变化及成本端影响，对市场趋势进行评估，并给出操作建议。 --- ## 各品种分析 ### 原油（★★★） - **市场表现**：受美伊冲突升级影响，油价跳空高开，SC10合约上涨7.2%。 - **基本面**：全球原油供应预计同比减少，IEA与EIA分别预计2026年供应缺口为430万桶/日和530万桶/日，三季度缺口分别为180万桶/日和384万桶/日，全年供需缺口均值约160万桶/日。 - **库存情况**：美国战略原油储备跌破3亿桶，为1983年以来新低；日韩低位补库，显示现货偏紧。 - **操作建议**：短期震荡偏强，但涨至90美元/桶以上后波动加大，建议及时兑现盈利，做好仓位管理。 --- ### 沥青（★★★） - **市场表现**：在原油带动下，沥青主力合约上涨5.5%。 - **基本面**：供应收缩明显，国内炼厂开工率处于历年同期低位，9月排产计划环比下滑，同比降幅超40%。 - **需求与库存**：需求环比略有改善，但年初以来累计出货量同比降幅收窄；炼厂及社会库存处于历史低位。 - **操作建议**：供应收缩与低库存支撑价格，建议持多思路。 --- ### 燃料油 & 低硫燃料油（★★★） - **燃料油**： - **市场表现**：受原油上涨带动，燃料油价格走强。 - **供应情况**：高硫燃料油仍受即期货源偏紧支撑，海峡通行受限，俄罗斯出口未见提升。 - **库存变化**：新加坡库存连续三周回升，裂解价差走弱，显示边际松动。 - **需求展望**：发电需求将季节性走弱，供应端可能因地缘降温有所缓解，Back结构预计维持。 - **低硫燃料油**： - **核心驱动**：调油组分分流，欧洲成品油强势格局延续，持续挤占低硫调油料供应。 - **供应偏紧逻辑**：仍存，LU-FU价差有望延续走扩。 --- ### 液化石油气（LPG）（★★★） - **市场表现**：受地缘局势升级影响，LPG短线或再度转强。 - **供应情况**：国内主营炼厂开工低位回升，LPG商品量有所增长。 - **需求与库存**： - 燃烧需求疲软，化工需求增长边际放缓。 - 下游开工环比走稳，港口库存回落，炼厂端库存水平不高。 - **操作建议**：成本主导下，建议短线偏多思路。 --- ## 星级说明 - **红色星级（★★★）**：表示预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会。 - **绿色星级（★★★）**：表示预判趋势性下跌，当前具备相对恰当的投资机会。 - **一颗星（★☆☆）**：表示偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。 - **两颗星（★★☆）**：表示持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。 - **白星**：表示短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 主要驱动因素 | 市场表现 | 操作建议 | |--------------|------------------------------|----------------|----------------------| | 原油 | 地缘冲突、供应收缩、库存去化 | 跳空高开上涨7.2% | 短线偏强，注意仓位管理 | | 沥青 | 供应收缩、库存低位 | 涨5.5% | 持多思路 | | 燃料油 | 成品油分流、供应偏紧 | 跟随原油上涨 | Back结构维持 | | 低硫燃料油 | 调油组分分流、欧洲需求强劲 | 跟随原油上涨 | LU-FU价差延续走扩 | | LPG | 地缘局势、供应回升、库存回落 | 短线转强 | 短线偏多思路 | --- ## 总结 整体来看，当前能源市场受地缘政治紧张局势影响显著，叠加全球原油供需偏紧、库存持续去化，推动各能源品种价格走强。操作上建议关注短期波动，及时调整仓位，把握市场趋势性机会，同时注意风险控制。