20181214-财富证券-对十二月政治局会议的点评_促改革与扩内需_或为来年最大亮点_8页_414kb

宏观点评总结

核心内容

2018年12月13日，中共中央政治局召开会议，分析研究2019年经济工作，并部署党风廉政建设和反腐败工作。会议强调了2019年作为新中国成立70周年和决胜全面建成小康社会关键之年的特殊意义，明确了经济工作的总体目标与重点方向。

主要观点

2.1 明确2019年经济工作目标，强调经济稳定意义重大

• 时间节点：2019年是新中国成立70周年，也是全面建成小康社会第一个百年目标的决胜之年。
• 工作目标：保持经济运行在合理区间，推动经济持续健康发展和社会大局稳定。
• 政策导向：国家对“稳增长”的重视程度提升，宏观调控政策力度与空间有望超预期。
• “六稳”要求：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，成为经济工作的核心任务。

2.2 坚持“稳中求进”总基调与“供给侧结构性改革”主线未变

• 政策延续性：会议延续了“稳中求进”工作总基调和“供给侧结构性改革”主线。
• 战略意义：
  • “稳中求进”反映对经济新常态的判断，强调风险防范与政策稳步推进。
  • “供给侧结构性改革”是实现高质量发展的唯一路径。

2.3 市场化改革开放与重启“内需”将是来年经济工作核心亮点

• 改革与开放：深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系。
• 内需战略：
  • 促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。
  • 重点发力“大基建”与“大消费”，立足点为乡村振兴。
• 政策支持：
  • 乡村振兴战略持续推进，农村基建补短板需求旺盛。
  • 地方政府专项债发行加快，预计2019年基建投资将企稳回升。
• 三大攻坚战：
  • 防范金融风险仍是重点，将围绕“三支箭”政策框架继续发力。
  • 改善融资环境，降低融资成本，提高民营企业金融可及性。
• 制造业与服务业融合：
  • 推动制造业高质量发展，促进先进制造业与现代服务业深度融合。
  • 支持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保等九大领域。

2.4 政治局会议频繁谈及经济形势，彰显对经济下行风险的担忧

• 会议频率：2018年政治局会议共四次讨论经济形势，高于往年惯例。
• 经济形势分析：
  • 外部环境复杂，中美贸易争端加剧，海外去全球化趋势明显。
  • 国内面临经济下行压力、债务风险、内需疲软等挑战。
• 政策应对：
  • 强调风险防范与政策协调，增强市场信心。
  • 聚焦主要矛盾，保持战略定力，注重稳扎稳打。

关键信息

• 2019年经济目标：保持经济稳定，为全面建成小康社会收官奠定基础。
• 政策主线：“稳中求进”和“供给侧结构性改革”。
• 重点任务：
  • 深化市场化改革与高水平开放。
  • 重启“内需”战略，推动大基建与大消费。
  • 实施乡村振兴战略，加强农村发展。
  • 打好三大攻坚战，尤其防范金融风险。
  • 激发微观主体活力，推动制造业与服务业融合。
• 宏观调控：强调“几家抬”政策合力，加强财政与货币政策协调，实现最优政策组合。
• 风险提示：宏观经济下行过快、政策变动风险。

表格汇总

表1：2018年10月与12月政治局会议内容对比

项目	2018年10月31日政治局会议	2018年12月13日政治局会议
经济形势总结	经济运行稳中有变，下行压力加大	经济持续健康发展，社会大局稳定
经济工作目标	有效应对外部经济环境变化	保持经济运行在合理区间，为小康社会收官打下基础
总体思路与具体工作	稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险	稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，强化政策协调与配合

表2：先进制造业和现代服务业分类

新兴产业分类名称	所属行业	新兴产业分类名称	所属行业
新一代信息技术产业	制造业	生物产业	制造业
下一代信息网络产业	制造业	生物医药产业	制造业
电子核心产业	制造业	生物医学工程产业	制造业
新兴软件和新型信息技术服务	服务业	生物农业及相关产业	服务业
互联网与云计算、大数据服务	服务业	生物质能产业	服务业
人工智能	服务业	其他生物业	服务业
高端装备制造产业	制造业	新能源汽车产业	制造业
智能制造装备产业	制造业	新能源汽车整车制造	制造业
航空装备产业	制造业	新能源汽车装置、配件制造	制造业
卫星及应用产业	制造业	新能源汽车相关设施制造	制造业
轨道交通装备产业	制造业	新能源汽车相关服务	服务业
海洋工程装备产业	制造业	新能源产业	制造业
新材料产业	制造业	核电产业	制造业
先进钢铁材料	制造业	风能产业	制造业
先进有色金属材料	制造业	太阳能产业	制造业
先进石化化工新材料	制造业	生物质能及其他新能源产业	服务业
先进无机非金属材料	制造业	智能电网产业	制造业
高性能纤维及制品和复合材料	制造业	节能环保产业	制造业
前沿新材料	制造业	高效节能产业	制造业
新材料相关服务	服务业	先进环保产业	服务业
数字创意产业	制造业	资源循环利用产业	服务业
数字创意技术设备制造	制造业	相关服务业	服务业
数字文化创意活动	服务业	新技术与创新创业服务	服务业
设计服务	服务业	其他相关服务	服务业
数字创意与融合服务	服务业	-	-

表3：2018年政治局会议四次讨论经济形势

年份	会议时间	是否讨论经济形势
2018	2018年1月12日	是
2018	2018年1月30日	是
2018	2018年2月24日	是
2018	2018年3月30日	是
2018	2018年4月23日	是
2018	2018年5月31日	是
2018	2018年6月29日	是
2018	2018年7月31日	是
2018	2018年9月21日	是
2018	2018年10月31日	是
2018	2018年11月26日	是
2018	2018年12月13日	是

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
股票投资评级	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
股票投资评级	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 宏观经济下行过快
• 政策变动风险

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