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利率“1”时代投资新策：向“中低波”要收益

核心内容

本文探讨了在利率“1”时代背景下，普通投资者如何通过构建中低波动的投资组合，在保障资产安全的同时实现稳健收益。作者指出，当前中国已进入低利率环境，传统高收益资产如存款、纯债等收益率下降，需转向更具收益潜力的中低波动资产。

主要观点

• 利率“1”时代特征：中国自2021年起进入低利率环境，10年期国债收益率降至1.6%，30年期降至1.8%，与全球多数经济体经历的低利率周期相似。
• 低利率背景下的挑战：居民与企业高杠杆叠加资产价格波动，导致资金更倾向于安全资产，利率长期低位。同时，通胀与生活成本上升，使传统理财收益难以覆盖支出。
• 投资策略转变：需从“躺赢”转向“主动配置”，重视现金流管理、防御型组合构建以及中低波动资产的配置。

关键信息

1. 守住底线：从“防风险”开始

• 现金流是第一道防线：避免“all in”高波动资产，应配置活期、货基、短债等流动性工具，用于应对失业、疾病等突发事件。
• 情绪管理：市场波动时，应避免恐慌抛售或盲目抄底，决策应基于资产负债表的健康状况。
• 防御型组合构建：强调配置现金管理、纯债产品及中低波动策略，以降低整体组合波动，提升持有体验。

2. 向中低波要收益：分层构建稳健配置组合

• 传统固收：作为“防守地基”，包括货币基金、短债基金、中长债基金等，目标是稳定收益与回撤控制。
• 创新“固收+”：
  • 固收+红利资产：利用高股息股票，提升收益稳定性。
  • 固收+转债：兼具债底安全与股性弹性，风险可控。
  • 固收+REITs：提供稳定分红与资产增值空间，相关性低，适合长期配置。
• 其他另类中低波策略：
  • 市场中性策略：通过对冲工具赚取Alpha，降低对大盘波动的依赖。
  • 股票多空策略：精选多头标的，对冲空头风险，适合震荡市。
  • 低波CTA与量化套利：追求绝对收益，风险分散，适合保守型投资者。
  • 结构化产品：灵活配置工具，适合有明确资产判断的投资者。

3. 美债与全球资产配置

• 美债配置机会：在中美利率倒挂背景下，美债提供更高票息收益，未来降息周期可能带来资本利得。
• 汇率风险应对：可选择对冲汇率风险或接受其作为收益来源之一。

投资建议

• 第一步：守住财务底线，预留应急资金，配置流动性工具。
• 第二步：关注中低波动资产，如创新“固收+”、市场中性、股票多空、低波CTA等，构建稳健收益来源。
• 第三步：将高风险资产视为“加分项”，在不损害底线的前提下适度参与，逐步提升风险资产比例。

总结

利率“1”时代并非意味着收益消失，而是投资方式的转型。投资者需从“被动躺赢”转向“主动配置”，通过现金流管理、防御型组合构建、中低波动资产配置等手段，提升资产配置的确定性与收益潜力。同时，全球资产配置（如美债）和创新策略（如REITs、转债）将成为未来投资的重要方向。