> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纽威数控（688697）2026年中报点评总结 ## 核心内容 纽威数控在2026年上半年表现出色，业绩超预期，彰显公司成长信心。公司发布股权激励计划，显示管理层对公司未来发展的积极预期。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**：2026年H1公司实现营收16.67亿元，同比增长30.43%；归母净利润1.80亿元，同比增长38.26%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长44.83%。其中，2026Q2营收9.56亿元，同比增长34.75%；归母净利润1.13亿元，同比增长64.74%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长64.35%。 - **盈利能力显著提升**：2026年H1综合毛利率为22.24%，同比提升1.98个百分点；销售净利率为10.78%，同比提升0.61个百分点。单季度毛利率为23.13%，同比提升3.56个百分点；销售净利率为11.84%，同比提升2.16个百分点。主要得益于行业需求复苏、价格战缓和以及订单饱满带来的规模效应。 - **经营现金流改善**：2026年H1经营活动现金流净额为0.45亿元，较上年同期的-0.17亿元增加0.62亿元，实现同比转正，显示公司销售回款能力增强。 - **存货与合同负债增长**：2026年H1存货为13.54亿元，同比增长14.7%；合同负债为4.00亿元，同比增长18.3%，反映在手订单和客户预收款保持较好水平。 - **股权激励计划发布**：公司首次推出股权激励计划，激励对象包括董事、高管和核心技术人员。设定的业绩目标为：2026年归母净利润增长不低于10%，2027年增长不低于21%，2028年增长不低于33%。 - **盈利预测上调**：基于公司Q2业绩超预期，分析师上调了2026-2028年归母净利润预测，分别为4.08亿元、5.93亿元和7.11亿元，对应PE分别为24倍、17倍和14倍，维持“增持”评级。 - **风险提示**：制造业复苏不及预期、机床行业需求不及预期、产能建设进度不及预期等可能影响公司发展。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 2,462 | 2,893 | 3,847 | 4,827 | 5,703 | | 同比增长率(%) | 6.08 | 17.52 | 32.95 | 25.48 | 18.14 | | 归母净利润（百万元） | 325.16 | 304.25 | 407.96 | 593.20 | 711.09 | | 同比增长率(%) | 2.36 | (6.43) | 34.09 | 45.41 | 19.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.51 | 0.48 | 0.64 | 0.93 | 1.11 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.50 | 32.60 | 24.31 | 16.72 | 13.95 | ### 产品表现 - **大型加工中心**：收入6.98亿元，同比增长32.08% - **立式数控机床**：收入6.27亿元，同比增长47.05% - **卧式数控机床**：收入3.16亿元，同比增长8.86% 立式数控机床表现尤为突出，主要受益于AI和新能源行业的强劲需求。 ### 财务预测 - **资产负债表（百万元）**： - 流动资产：2025A 3,634 → 2026E 4,480 → 2027E 5,667 → 2028E 6,702 - 非流动资产：2025A 894 → 2026E 931 → 2027E 965 → 2028E 994 - 资产总计：2025A 4,528 → 2026E 5,411 → 2027E 6,632 → 2028E 7,696 - **负债与所有者权益（百万元）**： - 流动负债：2025A 2,634 → 2026E 3,156 → 2027E 3,783 → 2028E 4,136 - 所有者权益合计：2025A 1,848 → 2026E 2,256 → 2027E 2,849 → 2028E 3,560 - **利润表（百万元）**： - 营业总收入：2025A 2,893 → 2026E 3,847 → 2027E 4,827 → 2028E 5,703 - 归母净利润：2025A 304 → 2026E 408 → 2027E 593 → 2028E 711 - 毛利率(%)：20.89 → 22.19 → 23.10 → 23.49 - 归母净利率(%)：10.52 → 10.60 → 12.29 → 12.47 - **现金流量表（百万元）**： - 经营活动现金流：2025A 254 → 2026E (259) → 2027E 875 → 2028E 45 - 投资活动现金流：2025A (57) → 2026E (1) → 2027E (2) → 2028E (3) - 筹资活动现金流：2025A (114) → 2026E 1 → 2027E 1 → 2028E 1 - 现金净增加额：2025A 82 → 2026E (259) → 2027E 874 → 2028E 43 ### 估值与财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产(元) | 4.04 | 3.52 | 4.45 | 5.56 | | ROIC(%) | 13.54 | 16.90 | 20.30 | 19.90 | | ROE-摊薄(%) | 16.47 | 18.09 | 20.82 | 19.97 | | 资产负债率(%) | 59.20 | 58.32 | 57.04 | 53.74 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 32.60 | 24.31 | 16.72 | 13.95 | | P/B（现价） | 3.83 | 4.40 | 3.48 | 2.79 | ## 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 15.49 | | 一年最低/最高价 | 10.36/25.98 | | 市净率(倍) | 5.45 | | 流通A股市值(百万元) | 9,917.73 | | 总市值(百万元) | 9,917.73 | ## 投资建议 - **投资评级**：增持（维持） - **未来预期**：分析师预计公司未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间，因此维持“增持”评级。 ## 风险提示 - 制造业复苏不及预期 - 机床行业需求不及预期 - 产能建设进度不及预期