20180228-天风证券-建筑装饰行业研究简报_4200份问卷看清中国消费_全装修普及度提高_家装消费升级_9页_766kb

建筑装饰行业调研总结

核心内容概述

本报告基于4296份春节返乡调查问卷，分析了中国住宅装修市场的现状与未来趋势，涵盖消费者行为、装修满意度、装修考量因素及行业公司表现等方面。问卷样本具有一定的随机性和普遍性，主要来自三四线城市，以80后和90后为主，且大部分受访者已实现经济独立。

主要观点

1. 全装修普及度提升，市场向2B转型

• 消费者对全装修房的认可度逐步提高，倾向于直接接收精装修新房。
• 全装修普及率仍有提升空间，未来2B市场（即企业端市场）将扩大。
• 装修市场进入消费升级阶段，价格不再是首要关注点，消费者更看重质量、环保和设计风格。

2. 装修满意度仍有提升空间

• 71%的受访者对装修质量表示满意或比较满意，但仍有改进空间。
• 消费者对装修细节（如墙面刷漆起皮、开关位置不合理等）存在不满，反映装修品质仍有提升需求。

3. 装修设计与材料选择趋势

• 设计因素：设计实用性最受关注（68.41%），其次为设计风格（51.58%），设计费用关注度最低。
• 材料因素：材料质量（74.58%）和环保等级（56.77%）最受重视，价格关注度最低。
• 消费者更愿意为高质量、环保的装修材料支付更高价格，反映消费升级趋势。

4. 装修过程中的主要问题

• 装修过程中，最令人头疼的问题包括材料以次充好（56.68%）、施工质量问题、设计不合理等。
• 施工队加价行为关注度最低（39.18%），说明消费者对施工环节的信任度较高。

5. 购房偏好与全装修需求

• 购房者更倾向于购买已装修的房屋（64%），其中43%愿意购买精装房。
• 全装修新房的普及率仍有提升空间，反映出消费者对装修质量的追求。

关键信息

问卷样本特征

• 样本数量：4296份，数据完整度较高（约3%空白）。
• 年龄分布：80后和90后占75%，样本偏年轻化。
• 性别比例：男女比例协调。
• 收入水平：家庭月收入在1-3万元的占比最高，反映样本偏向中高收入群体。
• 经济独立：71%的受访者表示没有父母提供经济支持，说明装修消费主要由个人承担。

装修市场趋势

• 全装修房逐渐成为主流，消费者对装修质量、环保和设计风格的重视程度上升。
• 装修单价有进一步上涨空间，与消费升级趋势一致。
• 装修满意度提升空间较大，企业需加强品质把控以满足市场需求。

住宅装修相关公司推荐

全筑股份

• 核心优势：在手订单充足，营业收入稳步增长。
• 大客户合作：与恒大、复地、绿地、绿城等大型房企合作良好。
• 定制精装业务：已发布定制精装产品，四季度新签合同额12.43亿元，占全年新签合同额的16%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.29、0.39、0.51元/股，对应PE分别为25、19、14倍。

广田集团

• 业务结构：公装业务快速增长，精装业务保持稳定。
• 订单增长：2017年新签装饰施工合同额139.67亿元，同比增长10.3%。
• 员工持股计划：彰显公司对发展前景的信心，提升团队凝聚力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.36、0.47、0.58元/股，对应PE分别为22、17、14倍。

东易日盛

• 业务表现：2017年全年新签订单40.54亿元，为2016年营收的1.35倍。
• A6与速美家业务：A6业务稳健增长，速美家业务开始放量。
• 供应链完善：完成2.4亿元定增，供应链进一步优化，长租公寓业务成为新增长点。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.89、1.21、1.53元/股，对应PE分别为31、23、18倍。

金螳螂

• 订单增长：2017年第四季度新签订单83.48亿元，已中标未签订单32.35亿元。
• 家装业务进展：家装门店数增加至134家，覆盖主要省会和重点城市。
• 股权转让：通过金螳螂电商股权转让提升团队凝聚力与竞争力。
• 长租公寓布局：作为行业龙头，公司在长租公寓市场具备显著优势。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.74、0.84、0.97元/股，对应PE分别为19、17、14倍。

风险提示

• 房地产投资增速持续下行可能影响订单转化。
• 装修市场存在样本偏差，结论需谨慎对待。
• 家装业务进展可能不及预期，影响业绩增长。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	6个月内相对沪深300指数涨幅	买入
行业投资评级	6个月内相对沪深300指数涨幅	强于大市

结论

随着全装修政策的推动和消费者对装修质量要求的提升，中国住宅装修市场正逐步向2B市场转型。消费者更关注装修设计、材料质量和环保性能，价格因素相对下降。未来，具备高质量、环保理念和强大供应链管理能力的装修公司将获得更大发展空间。全筑股份、广田集团、东易日盛和金螳螂作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和增长潜力，值得关注。