20260427-东吴证券-海外周报_五一假期海外市场前瞻_7页_937kb

报告摘要

市场环境：上周中东局势反复，美伊谈判和霍尔木兹海峡重启前景存在高度不确定性，导致油价大涨，美股在科技股的强劲表现下同步上涨。
大类资产表现：油价上涨成为市场主要驱动力，Brent原油和WTI原油分别上涨16.54%和12.58%。韩国KOSPI、纳斯达克、标普500指数上涨，欧洲股指普遍下跌，伦敦现货黄金下跌2.5%。
美联储动态：4月21日，参议院对美联储主席提名人沃什进行听证，其政策立场被描述为“骑墙派”，具备更大的灵活性。4月FOMC会议将为鲍威尔时代的最后一次，市场预期政策利率将维持在[3.5, 3.75]%区间，降息预期有所回温，但因油价上涨而收窄。
美国经济数据：彭博美国经济意外指数略有回升，欧元区经济意外指数延续下跌。美国、欧元区、日本和英国制造业PMI均上行，主要因中东局势导致投入和产出价格指数大幅上涨，企业加速生产和补库。
五一假期前瞻：关注4月FOMC会议、26Q1美国GDP和ISM制造业PMI。GDPNow模型预测26Q1美国GDP环比年率增速为+1.2%，彭博分析师一致预期为+2.2%。尽管存在净出口、石油冲击和季节性疲软的负面影响，但25Q4政府停摆和26Q1OBBBA退税可能推动核心GDP超预期增长。

图表信息：
- 图1：大类资产回报率
- 图2：费城半导体指数及其涨跌幅
- 图3：标普500指数盈利预期同比增速
- 图4：美国、欧元区经济意外指数
- 图5：美国增长、通胀意外指数
- 图6：主要经济体标普制造业PMI
- 图7：主要经济体标普服务业PMI
- 图8：联邦基金期货隐含政策利率曲线
- 图9：GDPNow对26Q1美国GDP预测值及分项
- 图10：不同时期美国GDP环比年率均值
- 图11：1980年以来美国GDP环比年率均值及分项

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。