> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新能源行业2026H1财务报告总结 ## 核心内容概览 2026年1-6月，新能源行业整体营收同比微降1%，归母净利润同比大幅下降692%。板块内企业表现分化明显，储能板块保持高景气，而光伏和风电板块则面临不同程度的挑战。以下为各板块核心内容总结： ## 主要观点 - **新能源板块整体表现**： - 2026H1营收为7160亿元，同比-1%。 - 归母净利润为-47亿元，同比-692%。 - 2026Q2营收3916亿元，同比-4%，环比+21%。 - 归母净利润-35亿元，同比-921%，环比-186%。 - **光伏板块**： - 2026H1营收3494亿元，同比-12%。 - 归母净利润-242.8亿元，同比-21%。 - 行业整体盈利承压，主链仍处磨底阶段，辅材盈利分化。 - 硅料价格阶段性回升后再度探底，行业库存环比下降13%。 - 银浆、金刚线、EPC等环节盈利表现优于其他辅材。 - **风电板块**： - 2026H1营收2202亿元，同比+18%。 - 归母净利润115亿元，同比+10%。 - 装机节奏有所放缓，但盈利能力有所提升。 - 风机出货稳增，塔筒及海缆盈利改善，齿轮箱行业降价5%。 - **核电板块**： - 2026H1营收1465亿元，同比+5%。 - 归母净利润80亿元，同比-11%。 - 行业整体盈利稳定，但增速放缓。 - **储能板块**： - 2026H1营收9011亿元，同比+13%。 - 归母净利润792.2亿元，同比+19%。 - 全球需求旺盛，细分环节盈利分化，便携式储能、EPC/运营表现亮眼。 - 2026Q2营收4966亿元，环比+23%，盈利提速明显。 ## 关键信息 ### **光伏板块** - **收入与利润**： - 2026H1收入同比-12%，归母净利润同比-21%。 - 2026Q2收入同比-15%，归母净利润同比-32%。 - **各环节表现**： - **银浆**：收入同比+48%，归母净利润同比+72%。 - **金刚线**：收入同比+13%，归母净利润同比-56%。 - **硅料**：收入同比-13%，归母净利润同比-32%。 - **硅片**：收入同比-10%，归母净利润同比-8%。 - **电池**：收入同比+2%，归母净利润同比-101%。 - **组件**：收入同比-19%，归母净利润同比-55%。 - **玻璃**：收入同比-16%，归母净利润同比-497%。 - **胶膜**：收入同比-7%，归母净利润同比+72%。 - **支架**：收入同比-20%，归母净利润同比-120%。 - **EPC**：收入同比+4%，归母净利润同比-42%。 - **设备**：收入同比-37%，归母净利润同比-64%。 - **盈利分析**： - 2026H1归母净利率为-7.0%，同比下降1.9pct。 - 2026Q2归母净利率为-7.2%，同比下降2.6pct，环比下降0.5pct。 - 行业库存环比增加2%，经营现金流仍为负。 ### **储能板块** - **收入与利润**： - 2026H1收入同比+13%，归母净利润同比+19%。 - 2026Q2收入同比+15%，归母净利润同比+35%，环比+31%。 - **各环节表现**： - **便携式储能**：收入同比+30%，归母净利润同比+33%。 - **EPC/运营**：收入同比+28%，归母净利润同比+25%。 - **储能电池**：收入同比+17%，归母净利润同比+26%。 - **PCS**：收入同比+15%，归母净利润同比-17%。 - **温控/消防**：收入同比+10%，归母净利润同比-24%。 - **集成**：收入同比-10%，归母净利润同比-11%。 - **新型储能**：收入同比-1%，归母净利润同比+19%。 - **盈利分析**： - 2026H1毛利率13.0%，同比+0.7pct。 - 2026Q2毛利率12.4%，同比+0.1pct。 - 2026H1归母净利率-0.7%，同比-0.6pct。 - 2026Q2归母净利率-0.9%，同比-1.0pct，环比-0.5pct。 ### **风电板块** - **收入与利润**： - 2026H1收入同比+18%，归母净利润同比+10%。 - 2026Q2收入同比+9%，归母净利润同比-4%。 - **各环节表现**： - **风机**：收入同比稳增，毛利率同比持平或提升。 - **塔筒**：收入利润同比下滑，毛利率承压。 - **海缆**：收入稳步增长，盈利提升。 - **齿轮箱**：行业降价5%，德力佳份额提升。 - **装机与招标**： - 2026年1-7月新增装机47.1GW，同比-12.3%。 - 陆风招标同比-3%，海风招标同比-60%。 ### **电池板块** - **收入与利润**： - 2026H1收入7212亿元，同比+16.9%。 - 归母净利润602.86亿元，同比+26.2%。 - 2026Q2收入3978亿元，同比+19.7%，环比+23.0%。 - 归母净利润338.76亿元，同比+42.7%，环比+28.3%。 - **各公司表现**： - **宁德时代**：收入+54.8%，归母净利润+42.0%。 - **比亚迪**：收入-7.1%，归母净利润-20.5%。 - **鹏辉能源**：收入+155.3%，归母净利润+1025.4%。 - **南都电源**：收入-56.7%，归母净利润-378.1%。 - **盈利分析**： - 2026H1毛利率20.2%，同比+0.5pct。 - 2026Q2毛利率19.8%，同比+1.1pct，环比-0.8pct。 - 2026H1净利率8.4%，同比+0.6pct。 - 2026Q2净利率8.5%，同比+1.4pct，环比+0.4pct。 - **库存与现金流**： - 2026Q2库存同比增长51.9%，增速高于收入。 - 2026Q2经营性现金流同比增长18.4%，环比增长67.7%。 ### **集成板块** - **收入与利润**： - 2026H1收入669.60亿元，同比-7.6%。 - 归母净利润85.31亿元，同比-12.2%。 - 2026Q2收入358.17亿元，同比-13.2%，环比+15.0%。 - 归母净利润49.65亿元，同比-3.2%，环比+39.2%。 - **各公司表现**： - **阳光电源**：收入-29.0%，归母净利润-32.0%。 - **德业股份**：收入+92.2%，归母净利润+78.5%。 - **固德威**：收入+53.0%，归母净利润+1825.9%。 - **海博思创**：收入+39.2%，归母净利润+100.2%。 - **艾罗能源**：收入+74.6%，归母净利润-124.8%。 - **盈利分析**： - 2026H1毛利率31.4%，同比+2.0pct。 - 2026Q2毛利率32.6%，同比+3.7pct，环比+2.6pct。 - 2026H1净利率12.7%，同比+0.7pct。 - 2026Q2净利率13.9%，同比+1.4pct，环比+2.4pct。 ### **投资建议** - **高景气度方向**：储能&逆变器（阳光电源、德业股份、阿特斯、海博思创、锦浪科技、正泰电源、科士达、艾罗能源、固德威、禾迈股份等）。 - **出海及新技术龙头**：金风科技、东方电缆、大金重工；隆基绿能、爱旭股份等。 - **第二曲线发力增长**：聚和材料、横店东磁、福斯特、帝科股份、晶科能源等。 ### **风险提示** - 竞争加剧 - 政策支持力度不及预期 - 原材料价格波动 - 海外贸易壁垒及汇率波动风险