中国电子设备行业展望_预计2026年在政策托底_AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下_行业信用水平将保持稳定_21页_1mb
报告摘要
中国电子设备行业展望总结
核心内容
中诚信国际预计，2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整、核心材料涨价等挑战并存下，中国电子设备行业信用水平将保持稳定。整体信用风险可控，但细分行业存在分化。
主要观点
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政策影响
- 国内“以旧换新”等政策有效提振市场需求，一定程度对冲了国际贸易波动对出口端的影响。
- 围绕“硬科技”领域的金融政策对鼓励企业做大做强、解决融资痛点、培育耐心资本起到积极作用。
- 国内宏观环境保持“稳增长”基调，但全球关税政策不确定性仍将持续。
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行业展望
- 未来12~18个月，电子设备行业整体展望为“稳定”。
- 部分细分行业可能因外部压力而下调展望，如智能消费设备受成本压力与需求不足影响。
- AI算力投资需求、信创及国产替代推进等正面因素可能推动行业展望上调。
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行业分化
- 家电行业在政策延续与结构升级下有望温和复苏。
- 通讯设备行业依托AI算力需求保持强劲增长。
- 计算机行业在AI服务器需求与PC核心组件价格博弈下保持稳定。
- 智能消费设备行业面临成本压力与需求不足，景气度承压。
关键信息
1. 行业基本面分析
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宏观及政策环境
国内政策聚焦消费提振、技术创新、产业绿色化与智能化发展，推动行业向技术与品牌升级。- 2025年家电以旧换新带动销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。
- 2026年出口退税政策退坡，或推动产能外移。
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经营表现
- 家电行业：整体趋稳，但彩电和冰柜/冰箱承压，空调为增长核心。
- 计算机行业：服务器需求增长显著，AI服务器增速达15.4%，PC市场受成本上涨影响，需求分化。
- 通讯设备行业：光纤光缆和光模块受益于AI算力需求，行业景气度上升。
- 智能消费设备行业：温和复苏，但面临成本压力和需求不足。
2. 行业内企业信用表现
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总体情况
行业整体信用风险可控，全年无债券展期/逾期情况。- 2025年无评级上调案例，3家企业出现评级下调，主要集中在家电领域。
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企业概况
- 家电行业：市场格局稳定，头部品牌主导，部分中小品牌面临经营压力。
- 计算机行业：全球品牌厂商竞争激烈，ODM厂商崛起，国内头部集中。
- 通讯设备行业：集中度上升，头部企业凭借产能和成本优势占据主导地位。
- 智能消费设备行业：行业集中度高，头部企业如苹果、华为表现强劲。
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财务表现
- 2025年前三季度，电子设备样本企业收入、利润和经营性净现金流均增长。
- 家电、通讯设备、智能消费设备获现水平提升，计算机行业因成本上涨和回款延迟，经营获现为负。
- 行业平均毛利率下降1.71个百分点，债务结构存在优化空间。
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信用风险
- 业务结构单一的中小家电企业信用风险较高，如奥佳华、火星人厨具、浙江亿田智能厨电。
- 通讯设备行业中部分企业如鼎信通讯、东土科技等表现不佳，需关注其财务健康状况。
结论
中诚信国际认为，2026年中国电子设备行业机遇与挑战并存，行业总体信用水平保持稳定。未来12~18个月，行业展望为“稳定”，细分行业分化格局将延续。在AI算力投资需求推动、产业链价格上升、企业盈利与获现能力增强的情况下，可能上调行业展望；而在利润被上游成本侵蚀、国际贸易政策影响严重、市场需求不及预期等情况下，可能下调行业展望。
附表
表1: 2025年以来中国电子设备领域行业政策梳理
| 时间 | 政策发布方 | 文件名称 | 主要内容 |
|---|---|---|---|
| 2025.1.8 | 国家发展改革委 | 国务院政策例行吹风会 | 家电补贴品类扩大，单件最高可享受20%补贴 |
| 2025.1.13 | 商务部等5部门办公厅 | 《手机、平板、智能手表(手环)购新补贴实施方案》 | 购新补贴15%，最高500元/件，无需交旧机 |
| 2025.3 | 国务院 | 《2025年国家政府工作报告》 | 培育6G等未来产业，推动AI广泛应用 |
| 2025.7 | 北京经开区 | 《北京经济技术开发区关于加快推动6G技术和产业创新发展的若干措施》 | 支持6G技术标准研究、核心产品研发等 |
| 2025.8.22 | 工信部、市场监督管理总局 | 《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 | 推动AI电脑、服务器迭代，制定AI终端智能化分级标准 |
| 2025.10 | 中共中央 | 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 | 发展新质生产力，推动重点产业提质升级 |
| 2025.12 | 商务部等部门 | 《关于做好2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知》 | 补贴品类家电6类，数码智能4类，补贴比例统一为15% |
| 2026.1 | 财政部、税务总局 | 《2026年第2号公告》 | 取消光伏等247类产品增值税出口退税，电池类产品退税率由9%降至6% |
表2: 2025年我国电子设备主要产品出口量值表
| 产品名称 | 出口数量 | 出口金额 | 数量同比变动（%） | 金额同比变动（%） |
|---|---|---|---|---|
| 家用电器（万台） | -- | 96,232.6 百万美元 | -0.6 | -3.9 |
| 手机（万台） | 75,118.3 | 121,694.7 百万美元 | -7.7 | -9.4 |
| 音视频设备及其零件 | -- | 39,525.8 百万美元 | -- | 5.5 |
| 光纤光缆（千米） | 1,645.25 | 211.46 亿元人民币 | 54.2 | 40.0 |
表3: 2025年全球智能消费设备主要产品出口情况
| 产品名称 | 出口数量 | 出口金额 | 数量同比变动（%） | 金额同比变动（%） |
|---|---|---|---|---|
| 智能手机 | 12.6亿部 | 121.69亿美元 | 1.9% | -0.9% |
| 智能手表 | 1.26亿部 | 23.3亿美元 | 7% | 1.9% |
表4: 2025年全球PC、手机和智能手表品牌厂商份额情况
| 排名 | PC品牌 | 出货量（万台） | 市场份额 | 同比增速 | 手机品牌 | 出货量（百万台） | 市场份额 | 同比增速 | 手表品牌 | 市场份额 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 联想 | 7085.1 | 25.4% | 14.6% | 苹果 | 247.8 | 19.7% | 6.3% | 苹果 | 23% | 12% |
| 2 | 惠普 | 5744 | 20.6% | 8.4% | 三星 | 241.2 | 19.1% | 7.9% | 华为 | 18% | 42% |
| 3 | 戴尔 | 4189.4 | 15.0% | 7.2% | 小米 | 165.3 | 13.1% | -1.9% | 小米 | 9% | 13.1% |
| 4 | 苹果 | 2800 | 9.9% | 16.4% | OPPO | 102.0 | 8.1% | -2.7% | OPPO | 8% | -2.7% |
| 5 | 华硕 | 2006.7 | 7.2% | 9.5% | vivo | 103.9 | 8.2% | 2.7% | vivo | 7% | 2.7% |
表5: 2025年电子设备行业发债主体评级下调情况
| 企业简称 | 主体级别变动 | 评级调整因素 |
|---|---|---|
| 奥佳华智能健康科技集团股份有限公司 | AA- /负面 → A+/稳定 | 产能利用率低，净利润大幅下滑，海外销售受中美关税战影响 |
| 火星人厨具股份有限公司 | AA- /稳定 → AA-/负面 | 集成灶行业承压，若持续亏损，财务风险加大 |
| 浙江亿田智能厨电股份有限公司 | AA- /稳定 → AA-/负面 | 集成灶市场下探，算力服务业务毛利率为负，盈利下滑 |
图表
图1: 2025年1~11月中国主要家电品类产销量变动情况
数据来源：国家统计局，中诚信国际整理
图2: 主要型号存储产品的市场价格走势图
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图3: 近年来中国光缆产量情况
数据来源：国家统计局，通信产业网，中诚信国际整理
图4: 近年来中国光缆出口情况
数据来源：国家统计局，通信产业网，中诚信国际整理
图5: 近年来中国智能手机和计算机整机产量情况
数据来源：国家统计局，中诚信国际整理
图6: 近年来中国智能手表产量情况
数据来源：国家统计局，中诚信国际整理
图7: 2025年1~10月中国主要家电厂商市场份额表现
数据来源：GfK中怡康，奥维云网，中诚信国际整理
图8: 分行业样本企业收入及毛利率情况
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图9: 2025年前三季度样本企业盈利及期间费用率变动
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图10: 分行业样本企业获现与资本开支情况
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图11: 分行业样本企业运营效率指标变动
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图12: 分行业样本企业资本结构情况
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图13: 分行业样本企业偿债指标变动
数据来源：iFind，中诚信国际整理
图14: 电子设备行业企业信用评级分布
数据来源：iFind，中诚信国际整理
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