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沪镍&不锈钢早报总结 —— 2025年12月22日

核心内容概述

本报告分析了2025年12月19日沪镍与不锈钢的市场表现及影响因素，从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度进行综合判断，为投资者提供交易参考。

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沪镍每日观点总结

基本面分析

• 镍价上周呈现先抑后扬走势，下游采购仍以刚需为主，价格对成交影响有限。
• 部分产能减产，短期供应压力有所缓解。
• 镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存处于高位，中长期供应预期宽松。
• 镍铁价格弱稳，成本支撑尚存。
• 不锈钢库存回落，交易所仓单减少，对价格底部有一定支撑。
• 精炼镍库存持续高位，长期过剩格局未变。
• 新能源汽车产销数据良好，但整体镍需求提振有限。
• 结论：偏空

技术面分析

• 基差为2920，偏多。
• 期货库存增加612吨，上期所仓单增加89吨，整体偏空。
• 收盘价高于20日均线，且20日均线向上，偏多。
• 主力持仓净空，空头减仓，偏空。
• 结论：沪镍2601将围绕20日均线宽幅震荡，中长线反弹抛空。

影响因素

• 利多因素：
  • 部分产能减产，短期供应压力减轻。
  • 印尼政策消息扰动，可能对市场情绪产生影响。
• 利空因素：
  • 国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变。
  • 库存持续高位，对价格形成压制。

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不锈钢每日观点总结

基本面分析

• 现货不锈钢价格上升，短期镍矿价维稳，海运费持平，镍铁价格弱稳，成本线稳定。
• 不锈钢库存下降，结论：中性

技术面分析

• 基差为717.5，偏多。
• 期货仓单减少360吨，结论：中性
• 收盘价在20日均线以上，且20日均线向上，结论：偏多

结论

• 不锈钢2602预计将震荡偏强运行。

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价格基本概览

品种	12-19价格	12-18价格	涨跌
沪镍主力	117180	113940	+3240
伦镍电	14900	14630	+270
不锈钢主力	12720	12420	+300
SMM1#电解镍	120100	116600	+3500
1#金川镍	123400	119900	+3500
1#进口镍	117200	113700	+3500
镍豆	119250	115750	+3500
冷卷304*2B（无锡）	13500	13400	+100
冷卷304*2B（佛山）	13400	13400	0
冷卷304*2B（杭州）	13400	13300	+100
冷卷304*2B（上海）	13450	13350	+100

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库存情况

期货库存

• 伦镍库存：254550吨（+612吨）
• 沪镍仓单：37602吨（+89吨）
• 总库存：292152吨（+701吨）

现货库存

• 12月19日全国不锈钢库存为104.21万吨，环比下降2.14万吨。
• 其中300系库存为64.45万吨，环比下降1.81万吨。

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镍矿、镍铁价格

品种	品味	12-19价格	12-18价格	涨跌	单位
红土镍矿CIF（Ni1.5%）	Ni1.5%	55	55	0	美元/湿吨
红土镍矿CIF（Ni0.9%）	Ni0.9%	29	29	0	美元/湿吨
海运费（菲律宾-连云港）	-	8.5	8.5	0	美元/吨
海运费（菲律宾-天津港）	-	9.5	9.5	0	美元/吨
高镍	8-12	885.5	885.5	0	元/镍点
低镍	2以下	3250	3250	0	元/吨

成本分析

• 传统成本：12602元/吨
• 废钢生产成本：13001元/吨
• 低镍+纯镍成本：16299元/吨

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进口价折算

• 进口价折算为119019元/吨。

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