20240331-开源证券-社会服务行业周报_K12寒春季高景气_关注时尚名流对小众高奢品牌圈层符号效应_23页_2mb

社会服务行业周报摘要

核心分析方向

• 美容：小众高奢品牌年轻化趋势
• 旅游：休闲度假热度与消费特征
• 免税：线上线下复苏与政策风险
• 教育：K12培训与素质教育发展
• 餐饮：门店扩张与盈利改善
• 酒店：多元化经营与业绩增长

美丽：小众高奢品牌年轻化

1. 代表案例：

   • 赫莲娜：通过王菲、华晨宇等代言人提升品牌质感，产品力与营销策略并重，逐步年轻化。
   • 伊菲丹：官宣杨紫、吴磊为代言人，强化品牌信任与声量，加速在小众高奢赛道的渗透。

2. 行业分析：

   • 对标品牌：高端美妆市场内卷加剧，年轻化成为主要竞争方向。
   • 关注重点：圈层营销、代言人策略、跨界联动、产品研发。

出行/旅游：理性精致趋势

1. 市场热度：

   • 2024Q1：全国63家国家级旅游度假区住宿订单同比增长4450%，周边游、自驾游需求旺盛。
   • 消费特征：追求性价比与品质并存，高端住宿价格有所调整。

2. 细分市场：

   • 航空：国内客运增长6%，国际航班恢复至2019年70%。
   • 访港数据：内地访港环比下降，全球游客恢复领先。
   • 弱势领域：韩免因新政影响销售额大幅下滑，低空旅游则迎来布局机会。

免税：线下复苏与政策风险

1. 中国市场：

   • 中国中免2023年营收同比+241%，分红率提升至51%，盈利能力显著改善。
   • 上海与海南板块布局持续深化，毛利率与净利率有所提升。

2. 韩免变局：

   • 客流量恢复但客单价大幅下降，政策限制使大宗代购空间缩小。
   • 2月销售额同比暴跌-1971%，海外消费能力受挫。

教育与餐饮：增长与转型

1. 教育：

   • K12培训板块寒春季高景气，合同负债同比增长522%。
   • 行业重心向素质教育倾斜，净利润率大幅提升，部分企业开始向国际业务拓展。

2. 餐饮：

   • 达势股份营收同比增长51%，奈雪的茶实现全年盈利，海伦司转亏为盈。
   • 加盟模式逐步扩大，性价比策略与多元化业态支持复苏。

酒店行业：零售业务提升整体营收

1. 亚朵酒店：

   • 2023年营收翻倍，净利润猛增248%。
   • 零售收入占比首次超过自营酒店，达总价20.8%，成为增长新引擎。

2. 新布局：

   • 西域旅游：联合亿航智能成立低空旅游合资子公司，拓展旅游新业态。

关键数据与推荐

• 行业表现：社服板块本周下跌2.76%，跑输沪深300指数2.54个百分点。
• 表现个股：实朴检测、大连圣亚、谱尼检测本周涨幅领先。
• 推荐标的：科德教育、大丰实业、倍加洁、长白山、北京黄金。
• 潜力标的：携程集团-S、同程旅行、爱美客、华熙生物。

风险提示

• 行业政策风险（韩免新政）
• 公司项目落地不及预期
• 竞争加剧导致利润空间压缩
• 投资者信心波动对股价影响