> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖期货“黑金汇”-黑色周度观点总结 ## 推荐关注品种 - **焦煤、铁矿** - **策略**：09多煤空矿（4月以后） - **策略周期**：中长期 --- ## 核心内容 ### 1. 黑色产业链整体表现 本周黑色产业链整体偏强震荡，**铁矿 > 双焦 > 螺纹/热卷**。地缘政治风险（如美伊冲突）与原料成本上涨是主要驱动因素。 --- ## 主要观点 ### 2. 焦煤 - **短期**：受地缘政治情绪及补库逻辑影响，偏强震荡。基差偏紧，追多性价比有限，建议以**低多**为主。 - **中期**：随着供应恢复及3月下旬补库兑现，4月可能回归基本面逻辑，面临回调压力，策略为**短多长空**。 - **09合约**：若美伊冲突持续至5-6月，焦煤可能受益于输入性通胀及旺季需求，建议在基本面回归后**回调低多**。 - **库存**：上游矿山去库、洗煤厂累库，港口与蒙煤口岸同步累库，下游焦化厂及钢厂累库，库存流转顺畅。 ### 3. 铁矿 - **短期**：受BHP纽曼粉加入现货限制名单影响，价格跳空高开，但周五消息缓解，矿价回吐溢价，预计**高位宽幅震荡**。 - **库存**：45港库存环比增加70万吨，钢厂进口矿库存环比下降83万吨，库销比32.83，环比增加0.74。 - **操作建议**：短期单边操作难度大，建议**观望**；中长期基于矿山产能增量维持**偏空**判断。 ### 4. 螺纹钢与热卷 - **行情驱动**：主要来自原料成本上涨，尤其是铁矿价格走强。 - **数据表现**： - 螺纹钢主力合约周涨幅 **1.75%** - 热卷主力合约周涨幅 **2.01%** - **供需基本面**：供需未发生显著变化，高炉仍有一定盈利空间，两会后钢厂复产预期逐步兑现。 - **库存**：螺纹钢产量、表需和总库存继续增加，热卷产量环比减少，表需增加，总库存微降。 - **操作建议**：短期偏强，建议**逢回调做多**。 ### 5. 焦炭 - **短期**：跟随焦煤走势，受补库逻辑支撑，预计价格偏强。 - **中期**：随着供应恢复，焦炭价格可能趋弱平衡。 - **库存**：上游焦化厂与港口去库，下游钢厂累库，加权总库存去库，库存传导通畅。 ### 6. 动力煤 - **短期**：价格偏弱运行，受淡季影响及下游采购意愿不足。 - **中期**：随着重要会议结束，国内供给端仍有增长空间，但需求周期性走弱，库存处于较高水平。 - **操作建议**：预计3月煤价仍将承压，但受进口煤价支撑，下方空间有限。 ### 7. 玻璃 - **基本面压力**：库存高企，下游复工进度及订单接收情况不及预期，对价格形成压制。 - **市场情绪**：受地缘风险及燃料成本推升预期影响，市场情绪偏强。 - **操作建议**：中线05合约建议**逢高沽空**，或采取**卖出虚值看涨期权**策略。 ### 8. 纯碱 - **基本面**：高产量高库存，易跌难涨。 - **短期支撑**：宏观情绪及期现商投机拿货、下游补库预期对价格有一定支撑。 - **操作建议**：中长期仍建议**逢高沽空**，持续跟踪市场情绪和装置变化。 ### 9. 原木 - **现货**：山东及江苏市场报价持稳，4米中ACFR辐射松价格提升至121美元/JAS方。 - **到港**：3月6日当周到港量环比下滑，预计3月整体到港量将回升。 - **库存**：针叶原木库存环比增加14万方，累库幅度减缓。 - **操作建议**：在需求显著修复前，建议以**震荡对待**，770-810区间**高抛低吸**。 --- ## 关键信息 - **地缘政治**：美伊冲突、BHP纽曼粉限制名单、金布巴粉可提货等事件对黑色产业链情绪及价格产生显著影响。 - **成本端**：能源价格上涨推动黑色原料价格上移，进而传导至成材价格。 - **库存变化**：多数品种库存处于高位或逐步去库，库存压力对价格形成压制。 - **策略建议**： - **焦煤**：短期低多，中期短多长空。 - **铁矿**：短期观望，中期偏空。 - **螺纹钢/热卷**：短期偏强，建议逢回调做多。 - **玻璃/纯碱**：中长期逢高沽空。 - **原木**：震荡策略，高抛低吸。 --- ## 结论 本周黑色产业链整体偏强震荡，主要受地缘政治风险及原料成本上涨推动。短期情绪主导盘面，但中长期需关注供应恢复及基本面回归。建议投资者根据品种特性，灵活运用低多、观望、逢高沽空等策略，同时持续跟踪地缘局势、库存变化及政策动向。