20250615-华泰期货-新能源及有色金属周报_基本面未改善_盘面反弹后套保压力较大_8页_1mb

新能源及有色金属周报（2025-06-15）总结

一、核心观点

• 基本面未改善，期货反弹后套保压力大；现货供应紧张但出货困难，库存维持高位。

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二、现货市场价格

• 碳酸锂 & 氢氧化锂：
  • 碳酸锂：期货主力合约2507周跌幅0.83%（59,940元/吨），现货均价608万元/吨（电池级），贴水710元/吨。
  • 氢氧化锂：产量环比降13.7%，价格持续下行，部分企业亏损至成本线。
• 其他材料：
  • 磷酸铁锂产量环比增9.2%，三元材料增3.0%；钴酸锂、锰酸锂分别降5.0%、6.7%。

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三、供应与消费端动态

• 供应端：
  • 碳酸锂周产量18,100吨（环比增656吨），库存周增量1,117吨，维持高位。
  • 氢氧化锂开工率低，外购矿企业亏损严重。
• 消费端：
  • 新能源车销量支撑三元材料需求，磷酸铁锂订单回暖；大动力市场需求疲软。

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四、成本与库存

• 锂矿价格：小幅上涨至610美元/吨，盐湖提锂盈利，黑粉采购困难。
• 碳酸锂库存：行业总库存13,350吨，期货仓单降至3,211吨。
• 高成本生产线：氢氧化锂部分企业接近盈亏平衡线，减产风险增加。

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五、期货策略

• 盘面策略：
  • 单边震荡，避险策略以逢高卖出套保为主，短期关注下游接仓单意愿。
  • 跨期无显著机会，卖出虚值看涨期权或熊市价差。
• 风险提示：消费端不确定性增加，上游套保压力大，盘面或有进一步下跌空间。

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