> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金工策略周报总结 ## 核心内容概述 本周周报主要分析了国债期货和商品CTA策略的表现，涉及多个策略的收益、风险指标及持仓情况。报告由东证衍生品研究院的两位分析师共同撰写，分别为李晓辉（商品CTA、商品指数）和徐凡（国债期货、基本面量化）。 --- ## 国债期货策略分析 ### 行情简评 - 上周各期债收涨，其中30年期主力合约涨幅最大，达到0.57%。 - 各品种基差分化，十年期基差接近历史平均水平，三十年期基差略高。 - 债市整体偏多，曲线走平，TL跨期价差持续下降，长端品种表现更优。 ### 指标分析 | 品种 | 指标模块 | 指标名称 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 | |------|----------|----------|------|--------|----------|--------| | TL | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.20 | 0.23 | -0.02 | | TL | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.07 | 0.08 | -0.02 | | TL | 基差 | 年化基差率 | % | 2.21 | 2.38 | -0.17 | | TL | 期现套利 | IRR | % | 0.99 | 0.85 | 0.14 | | TL | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.26 | 0.20 | 0.07 | | TL | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.41 | -0.55 | 0.14 | | T | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.03 | 0.01 | 0.01 | | T | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.01 | -0.01 | 0.02 | | T | 基差 | 年化基差率 | % | 0.33 | 0.15 | 0.18 | | T | 期现套利 | IRR | % | 1.32 | 1.49 | -0.17 | | T | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.51 | 0.74 | -0.23 | | T | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.07 | 0.10 | -0.16 | | TF | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.36 | 0.36 | -0.01 | | TF | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.35 | 0.35 | -0.01 | | TF | 基差 | 年化基差率 | % | 4.22 | 4.15 | 0.07 | | TF | 期现套利 | IRR | % | -2.38 | -2.32 | -0.05 | | TF | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -3.77 | -3.72 | -0.05 | | TS | 基差 | 基差 | 百元净价 | -0.01 | 0.00 | -0.01 | | TS | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.00 | 0.01 | -0.01 | | TS | 基差 | 年化基差率 | % | -0.11 | -0.01 | -0.10 | | TS | 期现套利 | IRR | % | 1.38 | 1.29 | 0.09 | | TS | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.55 | 0.40 | 0.15 | | TS | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.01 | -0.11 | 0.09 | ### 单边策略表现 - **（十债）**：样本外年化收益率为2.75%，报告发布后为2.18%；夏普比分别为1.27和1.46；最大回撤分别为1.91%和0.67%。 ### 风险提示 - 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。 --- ## 商品CTA策略分析 ### 商品因子表现 - 商品总体偏强，中证商品指数上周上涨超2%。 - 焦煤、碳酸锂、燃料油涨幅靠前，尿素、不锈钢下跌较多。 - 波动率类因子表现最佳，趋势动量和仓单类因子收益较低。 - 近期商品因子波动较大，需关注宏观扰动和情绪变化带来的影响。 ### 跟踪策略表现 #### 1. CWFT策略 - 年化收益：9.8% - 夏普比率：1.65 - Calmar：1.11 - 最大回撤：-8.81% - 最近一周收益：0.59% - 今年以来收益：9.20% - 持仓品种：26个 - 净持仓：-9.4% - 总持仓收益：0.6% - 胜率：65.4% #### 2. C_frontnext & Short Trend策略 - 年化收益：11.0% - 夏普比率：1.64 - Calmar：1.64 - 最大回撤：-6.72% - 最近一周收益：0.29% - 今年以来收益：4.76% - 持仓品种：26个 - 净持仓：-32.2% - 总持仓收益：0.3% - 胜率：69.2% #### 3. Long CWFT & Short CWFT策略 - 年化收益：12.5% - 夏普比率：1.38 - Calmar：0.96 - 最大回撤：-13.07% - 最近一周收益：1.35% - 今年以来收益：10.15% - 持仓品种：26个 - 净持仓：61.6% - 总持仓收益：1.3% - 胜率：57.7% #### 4. CS XGBoost策略 - 年化收益：4.5% - 夏普比率：0.75 - Calmar：0.20 - 最大回撤：-23.15% - 最近一周收益：0.49% - 今年以来收益：-5.61% - 持仓品种：26个 - 净持仓：0.0% - 总持仓收益：0.5% - 胜率：50.0% #### 5. RuleBased TS Sharp-combine策略 - 年化收益：10.9% - 夏普比率：1.45 - Calmar：1.32 - 最大回撤：-8.26% - 最近一周收益：-0.29% - 今年以来收益：1.38% #### 6. RuleBased TS XGB-combine策略 - 年化收益：11.0% - 夏普比率：1.95 - Calmar：2.23 - 最大回撤：-4.95% - 最近一周收益：0.14% - 今年以来收益：1.96% #### 7. CS strategies, EW combine策略 - 年化收益：12.5% - 夏普比率：1.76 - Calmar：1.69 - 最大回撤：-7.38% - 最近一周收益：0.38% - 今年以来收益：7.23% ### 策略持仓详情 #### CWFT策略 - 持仓品种：26个 - 净持仓：-9.4% - 总持仓收益：0.6% - 胜率：65.4% - 表现较好的品种：BU、MA - 表现较差的品种：SA、JM - 本周净持仓：-15.0% - 换手资金比例：80.6% - 展期品种：8个 #### C_frontnext & Short Trend策略 - 持仓品种：26个 - 净持仓：-32.2% - 总持仓收益：0.3% - 胜率：69.2% - 表现较好的品种：OI、EC - 表现较差的品种：JM、PS - 本周净持仓：4.5% - 换手资金比例：142.7% - 展期品种：10个 #### Long CWFT & Short CWFT策略 - 持仓品种：26个 - 净持仓：61.6% - 总持仓收益：1.3% - 胜率：57.7% - 表现较好的品种：BU、MA - 表现较差的品种：LC、JM - 本周净持仓：62.8% - 换手资金比例：113.4% - 展期品种：10个 #### CS XGBoost策略 - 持仓品种：26个 - 净持仓：0.0% - 总持仓收益：0.5% - 胜率：50.0% - 表现较好的品种：JM、LC - 表现较差的品种：EG、PS - 本周净持仓：0.0% - 换手资金比例：116.9% - 展期品种：10个 --- ## 关键信息总结 1. **国债期货市场**：整体偏多，曲线走平，长端品种表现更佳，但市场上涨的驱动力仍存疑。 2. **商品CTA策略**：多数策略表现良好，但波动较大，需警惕宏观扰动和情绪变化。 3. **因子表现**：波动率类因子表现突出，趋势动量和仓单类因子收益有限。 4. **策略风险**：量化模型依赖历史数据，市场环境变化可能影响策略效果。 5. **持仓与换手**：各策略持仓品种数量稳定，但换手率较高，部分品种需展期。