> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结（8月第2周） ## 核心内容概述 本报告为世纪证券研究所分析师陈江月于2026年8月17日发布的宏观周报，内容涵盖权益市场、固收市场、海外市场及其他相关宏观变量的回顾与分析，并对当周重点关注事件进行了梳理。报告旨在为投资者提供市场动态、政策影响及未来趋势的参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 权益市场 - **市场表现**：上周市场整体缩量下跌，日均成交额环比减少769亿元。上证指数下跌0.33%，深证成指上涨0.30%，创业板指上涨1.77%，万得全A微涨0.27%；沪深300下跌0.61%，小市值指数上涨1.64%。 - **板块与风格**：通信、医药生物、房地产板块表现相对较好，而有色金属、美容护理、非银金融板块表现较弱。整体风格偏向成长股和小盘股。 - **市场因素**：海外多空交织，美国通胀数据低于预期，就业数据边际走弱，导致加息预期回落，但美伊冲突不确定性上升，霍尔木兹海峡持续关闭，抑制市场风险偏好。 - **政策影响**：北京楼市新政对一线及局部二线城市房价企稳有一定辐射作用，但对全国房地产市场整体影响有限，短期内仍对板块产生短暂催化。 ### 2. 固收市场 - **收益率变化**：上周债市收益率呈现“短上长下”走势，曲线走平。 - **现券表现**：10年国债活跃券下行1.65BP，30年国债活跃券下行1.45BP，10年国开活跃券下行0.55BP，5年国开上行0.85BP，3年国开持平，1年国开上行1.25BP。 - **政策动态**：央行连续OMO零投放，引发市场谨慎情绪，但月中开展隔夜逆回购、买断式等量续作，缓解了短期资金面担忧。 - **市场展望**：7月PMI、通胀、信贷数据走弱，验证基本面偏弱。8月高频数据受极端天气影响，投资尚未出现实质性拐点，财政发力效果可能延后至9-10月，债市仍有支撑。在总量宽松政策落地前，资金面或维持平稳偏松格局，中短端利率下行空间有限，但回调风险可控；超长端利差仍有压缩空间，可继续等待拐点。 ### 3. 海外市场 - **美股表现**：上周道指下跌0.56%，标普500指数上涨0.36%，纳指上涨0.14%。 - **美债利率**：10年美债收益率上行约4.48BP至4.6902%，2年期美债收益率下行约2.40BP至4.1691%。 - **美元与汇率**：美元指数小幅上涨0.04%，报99.6391；离岸人民币兑美元贬值10个基点，报6.7445。 - **大宗商品**：NYMEX原油上涨5.40%，COMEX黄金期货上涨0.73%。 - **宏观数据**：美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速降至2.5%，符合预期；PPI同比上涨4.7%，低于预期。初请失业金人数为20.9万人，高于预期。 - **风险因素**：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡关闭，油价上行；美联储独立性问题引发担忧，美债抛压仍大；日本央行9月可能继续加息，加剧市场紧缩预期。 --- ## 关键信息 - **国内宏观数据**：7月社融增量1.4万亿元，同比多增2710亿元，虽人民币贷款同比多减2900亿元，但政府债发行加速和企业债融资回升支撑社融平稳。 - **政策信号**：北京楼市新政对局部市场有提振作用，但全国房地产市场整体影响有限。 - **资金面**：央行通过逆回购操作维持市场流动性，但短期操作仍受关注。 - **海外风险**：地缘政治冲突、美联储政策不确定性及日本央行加息预期对市场构成压力。 --- ## 当周关注事件 | 日期 | 时间 | 事件 | |------------|--------|------| | 8月17日(周一) | 10:00 | 中国7月固定资产投资:累计同比(%):前值-5.70,预期-6.06 | | 8月17日(周一) | 10:00 | 中国7月社会消费品零售总额:当月同比(%):前值1.00,预期1.33 | | 8月17日(周一) | 10:00 | 中国7月工业增加值:当月同比(%):前值5.30,预期4.88 | | 8月20日(周四) | 20:30 | 美国8月15日初请失业金人数:季调(人):前值209,000.00 | --- ## 风险提示 - 海外地缘政治风险超预期发酵 - 加息预期回升 --- ## 投资评级标准 | 投资对象 | 投资评级 | 说明 | |----------|----------|------| | 股票 | 买入 | 相对沪深300指数涨幅20%以上 | | 股票 | 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | | 股票 | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 股票 | 卖出 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | | 行业 | 强于大市 | 相对沪深300指数涨幅10%以上 | | 行业 | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 行业 | 弱于大市 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | --- ## 免责声明 本报告由世纪证券有限责任公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，独立决策，承担相应风险。未经授权，不得复制、转载或修改本报告内容。