> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 轻工制造行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了轻工制造行业在2026年3月的市场表现及行业动态，重点涵盖家居、造纸、包装、文娱用品及出口链等细分领域，并对相关公司进行了估值分析与投资建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **家居行业** - **市场表现**：轻工制造板块整体跑输市场，家居用品指数跌幅最大，达-3.94%。 - **行业动态**： - 多家龙头企业发布2026年新品，如顾家家居、敏华控股、慕思股份、喜临门，智能化功能升级，产品力提升。 - 顾家家居在印尼启动生产基地建设，预计2027年3月投产，年产值约2.2亿美元。 - 家居板块估值处于历史低位，Q2后基本面有望改善，建议关注顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股等。 - 定制家居板块推荐欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居；智能家居推荐好太太、好莱客、奥普科技、箭牌家居；民用电工推荐公牛集团，家居五金推荐悍高集团。 - 乐舒适发布2025年报，营收5.67亿美元，同比增长24.9%，利润1.21亿元，同比增长27.4%。公司积极布局新兴市场，产品销量稳步增长，毛利率提升。 ### 2. **造纸与包装行业** - **市场表现**：造纸板块跌幅较大，达-5.97%。 - **行业动态**： - 双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格上涨，白卡纸价格略有下降。 - 纸浆价格总体稳定，玖龙纸业发布涨价函，4月将继续涨价，单次涨幅50元/吨。 - 建议关注太阳纸业、博汇纸业、华旺科技、仙鹤股份等，特别是林浆纸一体化企业。 - 包装行业多数公司经营稳健，建议关注众鑫股份、裕同科技、美盈森、永新股份等。可降解环保包装和股息价值突出的公司值得关注。 - 升兴股份发布2025年报，营收增长0.61%，净利润下降27.44%，但Q4业绩环比改善。 ### 3. **出口链行业** - **市场表现**：出口链板块表现分化，部分公司如致欧科技、梦百合等受美国产能布局影响，具有增长潜力。 - **行业动态**： - 2026年1-2月我国出口同比（美元计）21.8%，对东盟和欧盟出口增长，对美国出口下降。 - 海运费CCFI上涨，SCFI下降，出口成本有所波动。 - 建议关注众鑫股份、致欧科技、匠心家居、永艺股份、恒林股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、洁雅股份、英科再生、建霖家居、浙江自然等。 ### 4. **轻工消费与新型烟草** - **市场表现**：轻工消费板块表现不佳，但部分公司如晨光股份、乐舒适等有亮点。 - **行业动态**： - 乐舒适在非洲和拉美市场布局，产品销量增长，平均售价上升。 - 思摩尔国际发布2025年报，营收增长20.8%，经调净利润增长1.3%。公司推进HNB战略，有望受益于全球电子烟合规化趋势。 ### 5. **纺织服装行业** - **市场表现**：纺织服装板块跑输市场，部分公司如健盛集团、云中马表现较好。 - **行业动态**： - 酷特智能拟收购韩国服装产业公司，拓展国际市场。 - 运动服饰、户外相关标的建议关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛等。 --- ## 重点公司估值表 | 公司名称 | 股价（2026/3/20） | 市值（亿元） | 25年归母净利（亿元） | 26年归母净利（亿元） | 25年PE | 26年PE | PB（MRQ） | ROE（MRQ） | 分红比例 | 股息率 | |----------|------------------|-------------|----------------------|----------------------|--------|--------|-----------|------------|----------|--------| | 欧派家居 | 54.10 | 329.6 | 24.4 | 26.2 | 13.5 | 12.6 | 2.8 | 1.8 | 57.8% | 4.3% | | 索菲亚 | 13.08 | 126.0 | 10.4 | 11.8 | 12.1 | 10.7 | 1.7 | 1.7 | 70.2% | 5.8% | | 顾家家居 | 34.85 | 286.3 | 19.0 | 20.8 | 15.0 | 13.8 | 2.8 | 2.8 | 80.1% | 5.3% | | 喜临门 | 20.34 | 74.9 | 4.5 | 5.4 | 16.5 | 13.8 | 2.0 | 2.0 | 59.9% | 3.6% | | 慕思股份 | 26.23 | 114.1 | 7.0 | 7.5 | 16.4 | 15.3 | 2.6 | 2.6 | 51.3% | 3.1% | | 大胜达 | 35.12 | 55.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | | 升兴股份 | 6.06 | 59.2 | 3.1 | 4.3 | 19.3 | 13.8 | 1.7 | 1.7 | 31.8% | 1.7% | --- ## 投资建议 - **家居板块**：看好软体龙头产品力提升后的份额集中趋势，建议关注顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股等。 - **造纸包装板块**：推荐太阳纸业、博汇纸业、华旺科技等，关注玖龙纸业、山鹰国际。 - **包装印刷板块**：建议关注裕同科技、奥瑞金、昇兴股份。 - **轻工消费板块**：推荐乐舒适、晨光股份，关注登康口腔、稳健医疗。 - **出口链板块**：建议关注众鑫股份、致欧科技、梦百合等。 - **新型烟草板块**：推荐思摩尔国际，关注其HNB业务及合规产品发展。 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：轻工板块受国内外经济环境影响较大，若出现大幅波动，企业收入和利润将受影响。 - **原材料成本上涨风险**：原材料价格大幅上涨可能对盈利能力造成压力。 --- ## 总结 轻工制造行业整体表现疲软，但部分龙头企业如乐舒适、顾家家居、思摩尔国际等展现出较强的增长潜力。家居、造纸、包装、出口链等细分领域均有亮点，建议关注具备智能化升级、本地化布局、多元化产品矩阵及高股息回报的公司。行业估值整体处于低位，具备配置价值。