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研究员：吴志桥

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板块品种评级预测

• 能源化工板块 - 甲醇：+1 (看好，当日收盘价高于上日，涨幅潜在)

行情复盘摘要

周二甲醇期货主力合约(夜盘) 上涨15元/吨 至 2560元/吨，华东现货价格上涨 至 2530元/吨。空头持仓增幅大于多头(分别增加24,292手和17,875手)。

重要资讯要点

1. 供需动态 ： 国内甲醇开机率88.75%，环比下降1.56%。海外开机率70.02%，小幅上升0.42%。
2. 库存变化 ： 港口总库存1,252.8万吨 (+46.4万吨)，尤以华东累库为主。内地库存3,905万吨 (-309万吨)，订单待发量3,303万吨 (-179万吨)。
3. 成本与关联 ：NYMEX原油12合约涨0.23美元/桶(+0.33%)，ICE布油微涨0.01美元/桶(+0.01%)，国内INE原油期货主力涨5.55/5.15元至5282/5231元/吨。
4. 政策与经济 ：中国M1同比减少6.1%（降幅收窄）；M2同比增加7.5%（增速扩大）；社会消费品零售总额同比4.8%(+0.6个百分点)。显示经济数据改善，逆周期调节加强，但需时间消化。
5. 地缘风险 ：俄乌局势不稳定，国际油价承压小幅上涨，部分因挪威油田恢复供油。伊朗甲醇装置之一卡维停车，日产下降至1.7万吨左右。

市场逻辑分析

甲醇基本面呈现复杂态势：上游供给虽因国内部分降负，海外稳定但经不起累库压力；下游需求分化明显，整体偏弱；成本端油气价格波动显著，受宏观支撑，但实际推涨乏力。“宏观托底诉求”与“终端抵触强涨”并存，形成拉锯。当前供需矛盾暂未突出，但港口库存已处高位产生下行压力，但不排除因伊朗装置减产，后期去库可能带来的支撑。

交易策略

维持甲醇多单头寸，关注价格在2450元/吨的支撑位和2600元/吨的压力位，预计短期内(本周/近期)呈现偏强震荡格局。

免责声明与评级说明

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