> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝价分析周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月11日铝价走势及市场动态，主要从供应端、需求端、期现市场、利润库存、成本端、进出口等方面进行综合评估，认为铝价短期内有望维持偏强运行。 --- ## 主要观点 - **供应端**： 中国3月电解铝产量同比增长3.1%，环比增长10.7%。4月产量预计环比下滑，同比增幅约2.9%。 海外方面，3月产量微增，但中东局势导致部分产能减产，特别是阿联酋联合铝业公司停产，预计影响160万吨年化产能，海外供应预期明显收紧。 - **库存与现货**： 4月9日国内铝锭社会库存144.8万吨，周环比增加3.5万吨；保税区库存5.2万吨，环比增加0.5万吨。 铝棒库存合计31.6万吨，环比减少1.0万吨。LME铝库存录得39.9万吨，周环比减少1.0万吨，仍处于低位。 华东地区铝锭现货贴水收窄，LME市场Cash/3M升水先抑后扬，显示现货市场相对紧张。 - **进出口**： 2026年1-2月未锻轧铝及铝材出口量分别为54.1万吨和43.0万吨，同比增长10.4%和16.1%。 原铝净进口量分别为17.6万吨和19.1万吨，同比分别增加2.3万吨和减少0.6万吨。 铝锭现货进口亏损维持偏大，有利于国内出口，有助于库存去化。 - **需求端**： 2026年4月家用空调排产2132万台，同比下降4.9%；冰箱排产821万台，微降0.1%；洗衣机排产811万台，同比下降3.7%。 国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至64.7%，铝型材开工率回升，但铝板带箔开工率仍低于去年同期。 - **成本端**： 国内铝土矿价格震荡下滑，海外铝土矿价格持稳。 国内氧化铝价格下调，进口氧化铝价格回落。 阳极价格升高，动力煤价格抬升，导致成本端支撑铝价。 - **利润与加工费**： 铝冶炼利润反弹，维持历史高位。 铝棒加工费震荡抬升，铝水比例提升至74.9%，预计4月继续小幅提升。 --- ## 关键信息 - **沪铝主力合约**：预计运行区间为24000-25500元/吨。 - **伦铝3M合约**：预计运行区间为3400-3650美元/吨。 - **铝锭库存**：4月9日录得144.8万吨，周环比增加3.5万吨。 - **LME库存**：4月10日录得39.9万吨，周环比减少1.0万吨。 - **铝水比例**：3月提升至73.7%，预计4月继续小幅提升。 - **铝棒加工费**：震荡抬升，显示加工环节盈利改善。 - **出口情况**：1-2月铝材出口量同比增长12.9%，再生铝进口量波动，净进口量同比增长1.8%。 --- ## 供需平衡分析 | 月份 | 电解铝产量（万吨） | 环比变化 | 同比增速 | 净进口（万吨） | 社会库存（万吨） | 环比变化 | 保税库存（万吨） | 环比变化 | 厂库（万吨） | 环比变化 | 表观消费（万吨） | 同比增速 | 累计表观消费（万吨） | 同比增速 | 库销比 | |-------------|-------------------|----------|----------|----------------|------------------|----------|------------------|----------|--------------|----------|------------------|----------|----------------------|----------|--------| | 2024年1月 | 356.2 | 0 | 4.2% | 24.8 | 46.7 | 3.3 | 1.7 | -0.6 | 6.7 | 2.7 | 375.6 | 34.5% | 375.6 | 34.5% | 12.9% | | 2024年2月 | 333.4 | -23 | 7.8% | 22.4 | 78.9 | 32.2 | 1.1 | -0.6 | 22.6 | 15.9 | 308.4 | 4.2% | 684.0 | 18.9% | 25.9% | | 2024年3月 | 355.5 | 22 | 4.2% | 24.8 | 90.2 | 11.3 | 2.0 | 0.9 | 11.2 | -11.4 | 379.5 | 1.3% | 1063.5 | 12.0% | 24.3% | | 2024年4月 | 351.5 | -4 | 5.0% | 20.6 | 82.4 | -7.8 | 3.7 | 1.8 | 7.9 | -3.3 | 381.5 | 2.3% | 1477.9 | -1.0% | - | --- ## 市场展望 - 短期内，铝价有望维持偏强运行，主要受海外供应缩减和国内出口改善支撑。 - 国内下游开工率有所下滑，但铝棒加工费抬升和进口亏损扩大有助于出口增加，从而缓解库存压力。 - 铝价高位震荡，基差反弹，LME铝现货升水维持高位，显示市场情绪回暖。 - 中东局势对海外供应影响持续，预计未来铝价将受益于供应收缩带来的紧张局面。 --- ## 风险提示 - 本报告信息基于可靠来源，但不构成任何投资建议。 - 市场存在不确定性，建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制或传播。 --- ## 附注 - 五矿期货有限公司提供风险管理服务，助力产业发展。 - 客服热线：400-888-5398 - 官网：www.wkqh.cn - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层