20250525-国金证券-港股市场点评报告_6月下一个审议考察期_潜在_入通_的港股标的梳理_7页_989kb

2025年5月16日，恒生指数公司公布季检结果，调整包括恒生指数、科技指数、综合指数和生物科技指数。恒生综合指数作为港股通标的范围基准，结合近期A+H股公司（钧达股份、宁德时代、恒瑞医药等）赴港上市情况，预估下一次港股通调整（审议考察截止日为2025年6月30日）可能纳入的潜在标的。

纳入规则：

1. 选股范围：
   • 恒生综合大、中型股指数成分股；
   • 恒生综合小型股指数成分股（要求12个月平均市值≥50亿港元）；
   • A+H两地同时上市的H股。
2. 剔除条件：
   • A股被风险警示、暂停上市或退市整理；
   • 非港币报价股票、二次上市股票（-S结尾）、REITs/合订证券（-SS结尾）；
   • 股权高度集中或特殊情形。
3. 同股不同权要求：
   • 上市满6个月及后续20个交易日；
   • 考察日前183日日均市值≥200亿港元，总成交额≥60亿港元。

潜在标的梳理：

• 确定性较高：
  • 直接纳入：地平线机器人-W、布鲁可、古茗、蜜雪集团、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药。其中，布鲁可、古茗、蜜雪集团新纳入恒生综指，符合港股通标准；地平线机器人-W已进入恒生综合中型股指数，且满足同股不同权条件及市值/流动性要求；钧达股份/宁德时代/恒瑞医药为AH股，港股上市后若价格稳定，可能被纳入。
  • 通过小型股指数纳入：印恩生物-B、康耐特光学、正力新能、沪上阿姨、国富量子、威胜控股、乐舱物流、今海医疗科技、脑动极光-B、晋景新能、汇聚科技。需满足流通市值≥50亿港元及定期调整门槛。

调整机制说明：
恒生综合指数半年度调整（6月30日、12月31日）设有“缓冲区”规则，成分股市值需位于特定分位（如前96%、94%）才能保留或纳入。快速纳入机制适用于Q1/Q3上市的股票，若市值排名前10%可于上市10个交易日后直接加入指数。

风险提示：

• 实际纳入结果可能与估算存在差异；
• 恒生综指成分股调整需经指数咨询委员会决策，可能涉及非量化因素（行业代表性、覆盖率等）；
• 不同指数调整规则及缓冲区要求需综合考虑。

总结：
下一次港股通调整可能纳入的标的包括新入恒生综指的布鲁可、古茗、蜜雪集团，满足同股不同权条件的地平线机器人-W，AH股中钧达股份、宁德时代、恒瑞医药（待港股稳定），以及通过小型股指数纳入的印恩生物-B等。需注意调整规则的复杂性及非量化因素的影响。