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伟仕佳杰2025年度业绩总结及展望

核心内容

伟仕佳杰（856.HK）于2026年3月26日发布了2025年度业绩报告，显示出公司在营收与盈利方面均实现了显著增长，体现了其在AI驱动市场中的强劲表现。

主要财务表现

• 营业收入：2025年公司实现营业收入约976.3亿港元，同比增长 $9.6%$。
• 归母净利润：2025年归母净利润达13.53亿港元，同比增长 $28.7%$。
• 毛利率：2025年毛利率为 $4.5%$，较上年提升0.09个百分点。
• 净利润率：2025年净利润率为 $1.5%$，盈利能力持续增强。

各业务分部表现

消费电子业务增长最快，收入同比增长 $18.9%$，主要受益于AI技术带动终端需求的强劲复苏。云计算业务则以 $29.1%$ 的同比增长率成为增长亮点，与阿里云、华为云、AWS等头部厂商合作不断深化。

区域与市场动态

• 东南亚市场：公司海外业务全面提速，特别是在东南亚地区，多个AI算力中心及重点项目落地，海外算力业绩同比增长 $30%$。
• 星链业务：星链业务销售同比增长 $69%$，成为海外增长的重要引擎。
• AI战略落地：公司自研AI智能体平台已积累40余项知识产权及15个智能体，聚焦能源与政府领域，最新产品VClaw支持一键安装，专注国内办公场景。

财务预测与估值

根据国投证券国际预测，公司2026/2027年净利润预测上调至16.9亿港元和20.1亿港元，按 $10\mathrm{x} / 8.5\mathrm{x}$ 市盈率计算，目标价为12.4港元，维持“买入”评级。

财务与运营指标

• 每股收益：从2024年的0.78港元增长至2025年的1.00港元，2026E预计为1.23港元。
• 每股净资产：从2024年的6.01港元增长至2025年的7.06港元，2026E预计为8.20港元。
• 自由现金流：从2024年的553百万港元增长至2025年的1,579百万港元，2026E预计为2,855百万港元。
• 净负债率：从2024年的59.7%下降至2025年的37.8%，预计2026E降至16.2%。

投资建议

• 投资评级：买入
• 6个月目标价：12.4港元
• 当前股价：9.61港元（2026年3月25日）

风险提示

• 服务器等核心产品供应链交付不稳定
• 云计算业务增长受厂商交付节奏影响
• 消费电子业务增速回落
• 东南亚市场竞争加剧
• 外汇波动风险

股东结构

联系方式

• 客户服务热线：
  • 香港：22131888
  • 国内：4008695517

免责声明

此报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业意见。报告内容可能涉及利益冲突，国投证券国际不对因此产生的任何损失负责。

规范性披露

• 分析员未担任所提及上市公司董事或高级职员。
• 分析员未拥有相关公司财务权益，且其持股比例低于 $1%$。

公司评级体系