> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长安汽车2025年及未来展望总结 ## 核心内容概述 长安汽车在2025年持续推进新品布局，加速出海战略，提升盈利能力，同时加大智能化与机器人技术的投入，以实现向科技型企业的转型。尽管2025年整体净利润有所下滑，但4季度毛利率显著改善，为公司未来的盈利增长奠定基础。 ## 主要观点与关键信息 ### 2025年财务表现 - **营业收入**：1640.00亿元，同比增长2.7%。 - **归母净利润**：40.75亿元，同比减少44.3%。 - **扣非归母净利润**：27.95亿元，同比增长8.0%。 - **4季度表现**： - 收入490.72亿元，同比增长0.6%，环比增长16.2%。 - 扣非归母净利润7.77亿元，同比减少14.3%，环比增长43.4%。 - **分红计划**：拟向全体股东每10股派发现金红利1.15元。 - **毛利率**：2025年毛利率为15.5%，4季度同比增长0.6个百分点，环比增长1.1个百分点。 - **净利率**：2025年净利率为2.5%，低于2024年的4.6%。 - **ROE**：2025年为5.3%，低于2024年的9.9%。 - **市盈率**：2025年为24.5，较2024年的13.6有所上升。 - **市净率**：2025年为1.3，较2024年略有下降。 ### 新品布局 - **2026年计划**：投放10余款全新及改款产品，包括长安启源Q06、新款深蓝S05、阿维塔06T、阿维塔12等新能源焕新产品。 - **阿维塔2.0战略**：推出与华为合作的第二代产品首款战略车型，定位高端旗舰大六座SUV，推动品牌向上。 - **未来三年产品计划**：累计投放13款轿车、20款SUV和1款MPV，提升新能源品牌盈利能力，深蓝及启源品牌有望扭亏。 ### 智能化与机器人布局 - **L3级自动驾驶**：获得首批L3级自动驾驶产品准入许可。 - **L4级Robotaxi测试牌照**：取得L4级无人驾驶测试牌照，具备全合规、全场景实测资格。 - **长安天枢智能机器人公司**：成立于2026年3月，采用“1 + N + X”战略布局，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能底盘和具身智能等业务。 - **产品规划**：发布车载组件机器人及人形机器人原型机，预计2028年实现人形机器人量产。 ### 出海战略 - **2025年海外销量**：63.73万辆，同比增长18.85%。 - **市场拓展**：全年新进入21个市场，渠道覆盖118个国家。 - **巴西工厂**：2026年3月正式投产，首期规划3款车型，涵盖燃油、混动和插电混动。 - **2026年海外销量**：10.41万辆，同比增长108.0%，环比增长60.4%。 - **2026年出口目标**：预计全年75万辆出口目标有望完成，出海将成为盈利重要增量。 - **未来三年计划**：累计投放26款新品，目标2030年前覆盖主要市场。 ## 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年归母净利润预测**：61.06亿元、68.49亿元、74.11亿元。 - **可比公司平均PE估值**：2026年为18倍。 - **目标价**：11.16元，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - **销量不及预期**：长安自主品牌或合资品牌销量可能低于预期。 - **行业价格战**：可能对盈利产生负面影响。 ## 财务比率分析 - **成长能力**：营业收入增速分别为5.6%、2.7%、6.2%、5.5%、5.6%。 - **获利能力**：毛利率持续提升，净利率逐步改善，ROE有所下降。 - **偿债能力**：资产负债率维持在61%左右，流动比率和速动比率有所波动。 - **营运能力**：应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均保持稳定。 - **估值比率**：市盈率和市净率逐步下降，EV/EBITDA和EV/EBIT显著改善。 ## 总结 长安汽车正通过产品创新、智能化发展和国际化战略，推动其在新能源汽车和智能科技领域的布局。尽管2025年净利润下滑，但4季度毛利率改善，显示出公司盈利能力和产品结构优化的积极信号。未来三年，公司计划通过大量新品投放和海外扩张，进一步提升盈利能力，同时加速向科技型企业转型。投资建议为“买入”，目标价11.16元，但需关注销量和行业竞争带来的潜在风险。