> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 镍与不锈钢市场总结 ## 核心内容 当前镍与不锈钢市场处于震荡偏弱格局，主要受制于印尼配额政策和不锈钢需求旺季未兑现的双重影响。市场各方对配额落地时间存在较大分歧，而不锈钢库存高企、需求疲软，进一步加剧了市场的不确定性。 ## 主要观点 - **镍价震荡偏弱**：8月以来，沪镍主力合约和LME镍价格均呈现震荡下行趋势，但跌幅有限，市场仍在等待印尼配额政策的最终落地。 - **不锈钢需求疲软**：不锈钢市场面临传统消费淡季、地产走弱、基建支撑有限等多重压力，需求尚未见底。 - **库存高企**：镍和不锈钢库存均处于高位，但边际改善，库存压力尚未完全释放。 - **成本支撑有限**：镍铁和铬铁价格下跌，不锈钢成本支撑减弱，利润空间被压缩。 - **产业链利润失衡**：上游矿端政策扭曲市场传导机制，导致冶炼厂亏损仍继续生产，市场信号失灵。 ## 关键信息 ### 一、镍市场分析 - **价格走势**：截至8月19日，沪镍主力合约收于127,850元/吨，LME镍17,130美元/吨，8月整体震荡偏弱。 - **核心矛盾**：印尼配额政策是当前镍市场最大的变量，各方博弈尚未明朗。 - **印尼配额动态**： - WBN矿山申请追加2500万吨湿吨配额，但ESDM部长否认已批准。 - APNI表示配额维持2.6-2.7亿吨，仅选择性增发给原料库存偏低的冶炼厂。 - 配额补充申报窗口仅限7月，新增配额需绑定印尼本土冶炼产能，审批不确定性高。 - **矿端成本**：HMA镍基准价小幅上调至16,960美元/吨，但升水接近底部，冶炼厂压价空间有限。 - **精炼镍库存**：中国精炼镍库存116,783吨，LME镍库存264,732吨，全球显性库存超37万吨。库存高但边际改善，成本支撑较强。 ### 二、不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢主力合约14,260元/吨，304冷轧现货15,200元/吨，基差走阔。 - **核心矛盾**：不锈钢在等“金九银十”旺季，但需求尚未恢复，库存持续累库。 - **排产情况**：8月国内不锈钢粗钢计划量384万吨，环比+4.4%，同比+10%。 - **需求表现**：传统消费淡季，家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产和基建拖累明显。 - **成本变化**：镍铁和铬铁价格下跌，不锈钢现金成本下降，但利润空间被压缩。 - **库存情况**：国内不锈钢社会库存110.59万吨，周环比+1.75%，300系库存有所上升，供应回升预期下库存压力未缓解。 ### 三、产业链利润现状 - **亏损仍在扩大**：不锈钢成本下降，但需求疲软，利润被挤压。 - **生产仍在继续**：尽管亏损，但不锈钢企业仍维持高排产，说明市场信号失灵。 - **终端需求韧性**：三元电池和300系不锈钢需求仍具韧性，与年初市场悲观预期不符。 ### 四、关键信号关注 1. **印尼配额落地**：WBN申请的2500万吨配额是否获批，直接决定镍矿价格走向。 2. **镍铁库存变化**：镍铁月度累库+5%，但本周边际轻微去库，需关注库存趋势逆转。 3. **“金九银十”需求兑现**：8月底至9月初是不锈钢需求恢复的观察窗口，若旺季不旺，库存压力将进一步加剧。 ## 结语 镍与不锈钢市场目前处于“等”字头的行情，镍在等配额落地，不锈钢在等旺季到来。在等待的过程中，矿价下跌但不快，库存高企但边际改善，亏损扩大但生产仍在继续。市场震荡偏弱，建议投资者保持耐心，等待明确信号再进行操作。 ## 附：期货开户信息 - **开户流程**：优选一德期货，提供陪伴式客户服务、每日行情解读、专业投研知识库、独家交易者文库等服务。 - **开户材料**：身份证原件、本人银行卡、黑色水笔&白纸。 - **开户方式**：下载一德期货APP，扫码下载，开立期货账户。 - **免责声明**：以上内容仅供参考，不构成任何投资意见或建议。期货市场有风险，交易需谨慎。 ```