20250518-华泰期货-尿素周报_出口带动市场_尿素库存下降_10页_2mb

尿素周报 | 2025-05-18
本期总结：

一、价格与价差
尿素主力合约收盘1877元/吨（-15）；河南小颗粒市场价1920元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1930元/吨（-20）；江苏小颗粒市场价1940元/吨（+0）。
小块无烟煤价660元/吨（+0）。山东尿素基差53元/吨（-5）；河南尿素基差43元/吨（+15）；江苏尿素基差63元/吨（+15）。
尿素生产利润4630元/吨（-200）；出口利润4352元/吨（+100）。

二、供应端
截至2025-05-16，企业产能利用率86.4%（-0.9%）；厂内库存817万吨（-248万吨）；港口库存163万吨（+30万吨）。
部分前期停车装置重启，但检修导致开工率窄幅波动，供应维持高位。

三、下游需求
截至2025-05-16，复合肥产能利用率40.3%（+24%）；三聚氰胺产能利用率74.8%（+24%）。
尿素企业预收订单天数63日（+5日）。农业需求旺季临近，北方玉米备肥启动，工业需求复合肥小幅反弹。

四、市场动态

1. 出口政策：相关部门疏导有序出口，倡导国内保供稳价，市场情绪改善。
2. 检修与复产：部分装置检修，预估未来检修与复产情况影响跨期走势。
3. 库存变化：上游工厂库存下降，港口库存上升，社会库存（广东、广西）波动。

五、策略建议
单边策略：中性，预计价格将在政策指导下稳定运行。
跨期策略：需关注装置检修与复产进度、库存变动及出口政策对价格的影响。

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