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商品日报 20260506 总结

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核心内容概述

本报告分析了2026年5月6日大宗商品市场的主要品种走势，包括金属、贵金属、能源、农产品等，结合宏观因素和产业动态，对各品种价格走势及市场情绪进行了详细解读。

主要观点与关键信息

宏观面

• 美伊冲突：4月30日起美伊冲突未有显著进展，美国推动护航与安理会施压，伊朗以霍尔木兹通航为筹码要求先解封再谈核，短期全面升级概率下降，但核问题未决，霍尔木兹海峡通行量回落，5月5日降至0。
• 美国经济数据：4月服务业数据表明经济活动增长放缓，价格压力持续，职位空缺小幅下降，招聘率回升。整体维持“低招聘、低裁员”格局。
• 美联储政策：美联储维持利率不变，但政策决策者分歧严重，能源价格上涨可能影响经济，预计今年不会放松货币政策。
• 海外市场：纳指、标普500再创新高，布油创108美元高位，金银铜震荡后修复，10Y美债利率在4.42%，美元指数收于98.3。
• 国内市场：4月官方PMI显示经济弱扩张，动能边际放缓，但制造业靠生产、外需和高端制造支撑，非制造业偏弱。节前A股反弹，上证指数修复至4112点，市场赚钱效应较好，成交额放量至2.76万亿。

金属板块

铜

• 价格走势：伦铜反弹，SHFE铜维持震荡。
• 基本面支撑：国内新旧产业对铜需求持续，SHFE库存连续第7周下降，自由港下调产量指引，Grasberg矿山复产不及预期，现货TC下探至-80美元/吨。
• 地缘影响：美伊海上冲突打破停火协议，但美国表示对伊朗的进攻性军事行动结束，将建立安全通行区域，缓解市场担忧。
• 预计走势：铜价短期将回归上行走势。

铝

• 价格走势：LME铝价反弹，SHFE铝价震荡。
• 供应扰动：中东局势未平，海外电解铝厂复产消息未证实，LME现货升水高位，沪伦铝比偏低。
• 国内库存：社会库存维持高位但累库放缓，现货贴水收窄，铝棒库存持续去库。
• 预计走势：铝价偏强运行，但宏观压制限制上方空间。

锌

• 价格走势：伦锌震荡偏强，SHFE锌价震荡。
• 供应扰动：嘉能可旗下Kazzinc冶金厂爆炸，影响锌产量，但未明确具体影响。
• 加工费：国产锌矿加工费均值为850元/金属吨，进口矿加工费为-39.25美元/干吨，环比下降。
• 预计走势：节后锌价震荡偏强，但上方空间受限。

铅

• 价格走势：伦铅震荡偏强，SHFE铅价震荡。
• 供应变化：电解铅产量环比增加，再生铅因检修和原料紧张供应下滑。
• 库存情况：铅锭社会库存维持高位，但累库幅度放缓。
• 预计走势：铅价震荡偏强，但供需偏宽裕，库存压制价格。

锡

• 价格走势：伦锡震荡，SHFE锡价震荡。
• 供需状况：锡矿供应边际恢复，但维持偏紧，精炼锡炼厂负荷偏低。
• 加工费：云南锡矿加工费16000元/金属吨，广西锡矿加工费12000元/金属吨。
• 预计走势：锡价震荡偏强，但上方空间有限。

镍

• 价格走势：伦镍反弹，SHFE镍价震荡。
• 原料影响：霍尔木兹海峡封锁导致印尼MHP工厂减产，硫磺供给短缺是主因。
• 政策与成本：ESDM修改镍矿HPM计价公式，湿法矿价格预计上涨4-5美元/湿吨。
• 预计走势：镍价短期延续高位偏强震荡。

非金属板块

碳酸锂

• 价格走势：主力合约阶梯式上行，现货价格试探性回升。
• 原料端：澳洲矿端减产与宜春环保停产双重消息发酵，4月盐湖提锂进入黄金期但难以完全对冲缺口。
• 下游影响：三元材料开工率下滑，行业库存高企，若期货价格大幅拉涨，将面临套保盘与库存抛压。
• 预计走势：碳酸锂价格有望维持坚挺，但需警惕“有价无市”。

螺纹钢

• 价格走势：节假日期间钢材期货休市，节后震荡运行。
• 政策影响：多个城市出台楼市新政，支持刚性和改善性需求，带动市场热度。
• 区域差异：五一期间北强南弱，华北、东北涨幅明显。
• 预计走势：短期震荡为主，强预期弱现实支撑。

铁矿石

• 价格走势：节假日期间铁矿石期货休市，外矿小涨。
• 供需情况：铁水产量高位小降，钢厂以消耗库存为主，供应端全球发运环比增加。
• 预计走势：矿价震荡运行，淡季临近，上方空间受限。

双焦

• 价格走势：焦炭市场暂稳，焦煤价格坚挺。
• 供需状态：焦炭第三轮提涨未落地，陷入僵持；焦煤库存低位，蒙煤进口高位。
• 预计走势：双焦震荡走势，钢厂采购谨慎，抑制上涨空间。

豆粕

• 价格走势：CBOT豆粕主力震荡走强。
• 供需变化：美豆播种进度较快，巴西大豆收割率上升，阿根廷滞后。
• 市场预期：美豆震荡上涨，预计连粕短期走强。

棕榈油

• 价格走势：BMD和CBOT棕榈油均上涨。
• 供应预期：厄尔尼诺现象进入临界状态，油棕树可能受干旱影响，2027年供应紧张。
• 政策影响：马来西亚推进生物柴油政策，巴西提高乙醇生物燃料比例。
• 预计走势：棕榈油震荡偏强，关注MPOB报告发布。

交易数据概览

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