> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026Q2公募债基信用持仓变化总结 ## 核心内容 2026年第二季度，公募基金持债量环比增加，信用债持仓持续提升，利率债基本持平，同业存单被明显减持。其中，国债为2025年二季度以来首度被增持，非短融信用债被明显增持。公募基金持债总量为21.37万亿元，较一季度增加2780.52亿元，环比增长1.32%。 ## 主要观点 - **信用债整体持仓提升**：信用债持仓量持续增加，占债券类资产的40.92%，较一季度提升2.15个百分点。 - **金融债受青睐**：金融债持仓市值环比增长3.84%，其中商业银行二级资本债被大幅增持，已超过普通债。 - **城投债持仓减少**：城投债市值合计855.67亿元，环比下降11.25%，但向中长久期、高等级品种倾斜。 - **产业债持仓略降**：产业债市值合计1873.18亿元，占信用债持仓的19.16%，但久期有所缩短，向中等及以下久期品种转移。 - **基金新发规模变化**：债券型基金新发规模占比略有提升，股票型基金占比基本持平，混合型及FOF基金占比明显下降。 ## 关键信息 ### 信用债持仓变化 - **国债**：2026Q2被增持，公募基金持有市值8336.98亿元，环比增长48.48%。 - **金融债**：公募基金持有市值7047.84亿元，环比增长3.84%，其中商业银行二级资本债增长显著，成为主要配置品种。 - **产业债**：市值1873.18亿元，环比略降，但向中高等级品种转移。 - **城投债**：市值855.67亿元，环比下降11.25%，向中长久期、高等级品种转移。 ### 基金类别持仓变化 - **债券型基金**：新发规模环比增加5.67%，占比提升至17.58%。 - **股票型基金**：新发规模和占比基本持平。 - **混合型及FOF基金**：新发规模和占比明显下降，混合型基金下降至699.13亿元，FOF基金下降至215.93亿元。 ### 城投债细分情况 - **省份分布**：山东、江苏、浙江、广东等省份城投债被重仓规模较高，但环比均下降。 - **行政级别**：地市级和省级平台合计占比达72.19%，成为主要配置对象。 - **期限分布**：中长久期品种（4-5Y、5Y以上）占比增加，短期品种占比下降。 - **隐含评级**：高评级（AAA-及以上）城投债占比提升，低评级（AA(2)及以下）占比下降。 ### 产业债细分情况 - **企业性质**：国有企业占比达96.85%，民企被重仓规模增加。 - **行业分布**：公用事业、非银金融、交通运输、综合行业被重仓规模较大，商贸零售、建筑材料、食品饮料行业被重仓规模下降。 - **期限分布**：0-1Y、1-2Y、2-3Y被重仓规模增长明显，3Y以上被重仓规模下降。 - **隐含评级**：AAA、AAA+、AAA-被重仓规模增长，AA及以下被重仓规模下降。 ### 金融债细分情况 - **品种分布**：商业银行二级资本债被大幅增持，超过普通债；银行永续债、证券公司债也有增长。 - **期限分布**：中长久期金融债被增持，0-1Y、1-2Y被减持。 - **隐含评级**：AA+金融债被增持较多，AAA、AAA-、AA、AA-被减持。 - **发行人分布**：国有大行和股份制银行为主，部分城商行和农商行被增持，部分被减持。 ## 投资启示 - **城投债**：以3Y资产为主，可选强地区高等级主体拉久期，避免弱平台。 - **产业债**：以中等久期为基础，可择机配置高等级长久期产业债，关注基本面强的民企。 - **金融债**：可选择中短久期品种进行配置，关注二永债的品种利差，同时留意商业银行普通债供给冲击。 ## 风险提示 - 市场超预期风险 - 政策边际变化 - 城投口径偏差 ## 总结 2026Q2，公募基金信用债持仓结构发生明显变化，整体持仓提升，金融债成为主要配置品种，城投债和产业债持仓略有下降，但向中高等级、中长久期品种倾斜。基金新发规模变化显示债券型基金受到更多关注，而混合型及FOF基金新发规模下降。投资策略上，建议关注金融债的中短久期配置，城投债和产业债则需结合风险偏好和市场变化进行调整。