> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了沥青市场的近期走势，重点关注了供应、库存、成本、需求及价格变动等因素。整体来看，沥青市场在低供应、低库存及原油价格高位支撑下呈现震荡偏强走势，但终端需求仍显疲软。 ## 主要观点 - **原油价格高位震荡**：美伊局势反复，支撑原油价格维持高位，进一步传导至沥青市场，推动价格上涨。 - **炼厂开工率波动**：多地炼厂因检修、减产或停产，开工率整体下降，部分区域如东北、山东、长三角等开工率显著下滑。 - **库存持续去化**：厂库及社会库存均呈现下降趋势，尤其在山东、华南、华东等地，库存去化节奏加快。 - **市场情绪分化**：部分区域如山东、华南因供应紧张及库存低位推动价格上涨，但终端用户接货意愿较弱，市场情绪存在分歧。 - **成本支撑明显**：原油价格高位运行，叠加炼厂利润承压，成本端对沥青价格形成支撑。 - **需求回升有限**：尽管部分区域因项目施工需求有所释放，但整体需求仍受天气及终端观望情绪影响，回升有限。 - **交易策略建议**：单边关注近月震荡偏强，套利方面建议持有近月正套，期权方面建议观望。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 本周各地沥青价格有所上涨，涨幅在15-170元/吨不等。 - 山东沥青价格上涨210元/吨，华东上涨60元/吨，华南上涨150元/吨。 - Brent原油价格本周上涨4.07美元/桶，支撑沥青市场。 ### 库存变化 - **厂库库存**：整体库存率从24.88%降至23.43%，华东、华南、山东等地库存下降明显。 - **社会库存**：整体库存率从23.60%降至22.68%，主要因需求释放及部分区域库存补充。 ### 开工率变动 - **西北**：开工率保持稳定，为24.53%。 - **东北**：开工率先升后降，最终为24.94%。 - **华北华中**：开工率下降至15.08%，主要因山东丰利沥青停产。 - **山东**：开工率下降至30.68%，受胜星石化停产影响。 - **长三角**：开工率下降至21.41%，受镇海炼化减产影响。 - **华南西南**：开工率稳定在54.05%。 ### 市场供需 - **产量**：沥青产量因炼厂减产及检修而下降，地炼及主要国企产量均有下滑。 - **出货量**：沥青出货量有所回升，反映市场存在一定交易活跃度。 - **需求**：道路、焦化、防水、船燃等领域需求回升有限，受天气及终端观望情绪影响。 ### 基差与价差 - **基差**：山东-主力基差上涨69元/吨，华东-主力基差下降81元/吨，华南-主力基差上涨9元/吨。 - **价差**：沥青-焦化料价差扩大135元/吨，显示沥青相对焦化料价格偏强。 ## 数据图表 - **价格走势图**：展示了山东、华东、华南沥青价格变化，以及Brent原油价格走势。 - **库存变化图**：包括厂库及社会库存率变化，反映市场去库节奏。 - **开工率图**：展示了各地区炼厂开工率变化，反映供应端动态。 - **利润图**：包括沥青炼厂利润及成品油炼厂综合利润，显示成本端支撑及利润承压情况。 - **需求图**：涵盖道路、焦化、防水、船燃等领域消费量，反映下游需求变化。 - **气温及降雨图**：显示天气对需求的影响。 ## 交易策略建议 - **单边策略**：关注近月沥青震荡偏强走势，BU主力合约可留意排产及现货出货情况。 - **套利策略**：建议持有近月正套，利用库存去化及价格波动进行操作。 - **期权策略**：当前市场不确定性较高，建议保持观望。 ## 免责声明 - 本报告由银河期货有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于市场数据及研究分析，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点基于分析师独立研究，不涉及任何报酬或利益关系。 ## 致谢 感谢银河期货团队及数据来源机构的支持，报告内容由吴晓蓉研究员整理分析。