> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创金属行业周报总结 ## 一、核心内容概览 本报告聚焦于2026年4月初有色金属行业动态，分析美伊冲突对全球金属市场的影响，以及国内铝、黄金、新能源金属等板块的表现与前景。重点探讨了铝、黄金、铜、锂钴镍和稀土等板块的市场趋势、供需变化、企业动态和投资价值。 --- ## 二、工业金属分析 ### 1. 铝行业 - **市场表现**： - 国内铝板带及铝箔行业产能利用率继续小幅上扬，分别为 $76.64\%$ 和 $83.53\%$。 - 铝锭库存持续增加，截至本周四为144.8万吨，环比上涨3.5万吨。 - 铝棒库存小幅下降，LME期货库存环比下降1.03万吨。 - 铝进口盈亏为-5034元/吨，4月均值比3月均值下降1198元/吨。 - **行业观点**： - 中东冲突的不确定性加剧，导致电解铝减产，影响海外供应。 - 中东地区电解铝产能约占全球 $9\%$，目前已减产269万吨，叠加其他项目安全风险，预计2026年海外铝供应将面临明显紧缺。 - 国内铝水比例随节后复工回升至 $73.7\%$，高于预期，4月传统消费旺季或将推动国内需求回暖，带动全球库存拐点到来。 - 国内电力成本相对较低，电解铝行业利润维持高位，看好其红利属性。 - **投资建议**： - 关注新疆等低成本地区企业和具备绿电优势的企业。 - 铝行业具备较强弹性，建议关注其基本面共振带来的机会。 --- ## 三、公司观点分析 ### 1. 湖南黄金 - **业绩表现**： - 2025年营收501.81亿元，同比 $+80.26\%$。 - 归母净利润14.88亿元，同比 $+75.77\%$。 - 第四季度营收89.87亿元，同比 $+31.21\%$，归母净利润同比 $+155.51\%$。 - **产量情况**： - 黄金产量61,382千克，完成年计划 $84.69\%$。 - 锑品产量22,998吨，完成年计划 $58.17\%$。 - 钨品产量958标吨，完成年计划 $87.09\%$。 - **未来规划**： - 推进甘肃加鑫项目，预计2026年启动井下施工，建设周期约2年。 - 加快万古矿区资源整合，形成新的业绩增长点。 - 2026年计划自产黄金4吨、锑1.8万吨、钨1100吨。 --- ## 四、新能源金属及小金属分析 ### 1. 华友钴业 - **业绩表现**： - 2025年营收810亿元，同比 $+33\%$。 - 归母净利润61亿元，同比 $+47\%$。 - 第四季度营收221亿元，同比 $+43\%$，归母净利润同比 $+67\%$。 - **产品表现**： - 钴产品销量4.65万吨，保持稳定。 - 镍产品销量29.25万吨，同比 $+58.72\%$。 - MHP年出货量23.65万吨，同比 $+30\%$。 - 碳酸锂销量5.44万吨，同比 $+38.58\%$。 - 三元前驱体销量10.84万吨，同比 $+5.15\%$。 - 正极材料销量11.64万吨，同比 $+77.29\%$，其中三元正极材料出货量突破10万吨，同比 $+108\%$。 - **项目进展**： - 湿法项目持续稳产超产，新项目如Pomalaa（12万吨）、Sorowako（6万吨）和华星火法（4万吨）正在推进。 - 津巴布韦硫酸锂项目一季度试产，实现矿冶一体化。 - 匈牙利正极材料一期项目完成建设并进入调试阶段。 - **分红情况**： - 2025年计划每10股派发现金红利5元，预计分红金额9.48亿元。 - 近三年累计现金分红占年均净利润比例为 $76.30\%$。 --- ## 五、股票投资观点 ### 1. 重点看好板块 - **黄金**：受益金价上行，业绩增长显著，未来成长性明确。 - **铝**：国内需求有望在4月迎来拐点，叠加海外供应紧缺，板块弹性增强。 - **铜**：未详细提及，但可推测受宏观经济和能源成本影响较大。 - **锂钴镍**：华友钴业等企业表现强劲，一体化优势显著。 - **稀土**：受益于新能源产业需求，板块具备长期增长潜力。 --- ## 六、风险提示 - 全球宏观不确定性加剧。 - 海外经济衰退超预期。 - 国内经济复苏不及预期。 --- ## 七、总结 本报告指出，美伊冲突加剧导致全球金属市场不确定性上升，尤其对铝行业影响显著。国内铝行业在4月消费旺季有望迎来去库拐点，叠加海外供应紧张，板块表现值得期待。湖南黄金在金价上涨带动下业绩大幅提升，未来项目推进将带来新的增长点。华友钴业凭借一体化布局和项目扩张，业绩表现强劲，具备较高的成长性和分红能力。中长期来看，黄金、铝、铜、锂钴镍及稀土板块均具备投资价值，建议投资者关注相关企业基本面变化与市场趋势。