> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 宝城期货 # BAOCHENG FUTURES 专业研究·创造价值 2026年2月11日 橡胶甲醇原油 # 偏多氛围支撑 能化震荡企稳 # 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2605合约呈现震荡偏强，小幅收涨的走势。临近春节长假，多头氛围偏强，预计后市沪胶期货或维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2605合约呈现震荡整理的走势。偏弱供需基本面开始主导，甲醇期货或维持震荡整理的走势。 原油：本周三国内原油期货2604合约呈现震荡企稳的走势。随着中东地缘风险再度凸显，叠加原油供需基本面改善，预计后市原油期货或维持震荡企稳的走势。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 1. 产业动态 # $\succ$ 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅 $2.55\%$ 。保税区库存9.9万吨，增幅 $1.38\%$ ；一般贸易库存50.78万吨，增幅 $2.78\%$ 。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点。 截至2026年2月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 $72.09\%$ ，环比-2.23个百分点，同比 $+59.45$ 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 $60.45\%$ ，环比-2.02个百分点，同比 $+47.20$ 个百分点。周内样本企业产能利用率存不同程度下调，个别样本企业在1月底进入停工放假状态，对整体产能利用率形成一定拖拽。下周期轮胎样本企业产能利用率将进一步走低，多家全钢胎企业将在2月10日前后逐步进入春节放假状态，半钢胎企业多集中在2月13日至2月15日停工。下周期全钢胎样本企业产能利用率整体跌幅将大于半钢胎。 2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长 $10.4\%$ 和 $9.4\%$ ，产销量再创历史新高，产销规模连续3年保持在3000万辆以上，连续17年稳居全球第一。2025年全年汽车出口超700万辆，达到709.8万辆，同比增长 $21.1\%$ 。 2026年1月中国物流业景气指数（LPI）为 $51.2\%$ ，环比小幅回落1.2个百分点，仍处于 $50\%$ 以上扩张区间。受物流景气度回升带动，2026年1月份，我国重卡市场共计销售10万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年12月基本持平，比上年同期的7.22万辆大幅增长约 $39\%$ 。预计今年一季度，重卡行业批发销量预计同比小幅增长。 # 甲醇 截止2026年2月6日当周，国内甲醇平均开工率维持在 $87.98\%$ ，周环比小幅增加 $0.95\%$ ，月环比小幅增加 $1.60\%$ ，较去年同期大幅增加 $11.78\%$ 。同期我国甲醇周度产量均值达206.11万吨，周环比小幅增加2.33万吨，月环比小幅增加1.87万吨，较去年同期192.10万吨，大幅增加14.01万吨。 截止2026年2月6日当周，国内甲醛开工率维持在 $28.69\%$ ，周环比小幅减少 $1.29\%$ 。同时二甲醚方面，开工率维持在 $7.72\%$ ，周环比略微增加 $0.48\%$ 。醋酸开工率维持在 $81.09\%$ ，周环比小幅减少 $2.28\%$ 。MTBE开工率维持在 $58.15\%$ ，周环比略微增加 $0.01\%$ 。截止2026年2月6日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 $79\%$ ，周环比小幅增加2.47个百分点，月环比小幅减少 $2.65\%$ 。截止2026年2月6日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-55元/吨，周环比小幅回升81元/吨，月环比大幅回升401元/吨。 截止2026年2月6日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在96.14万吨，周环比小幅减少3.24万吨，月环比大幅减少19.79万吨，较去年同期大幅增加12.27万吨。截至2026年2月5日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.84万吨，周环比大幅减少8.58万吨，月环比小幅减少5.43万吨，较去年同期的57.34万吨，大幅减少20.50万吨。 # 原油 截止2026年1月30日当周，美国石油活跃钻井平台数量为411座，周环比小幅增加2座，较去年同期回落68座。截止2026年1月30日当周，美国原油日均产量1321.5万桶，周环比大幅减少48.1万桶/日，同比小幅减少26.3万桶/日，处在历史高位。 截至2026年1月30日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.203亿桶，周环比大幅减少345.5万桶，较去年同期大幅减少349.1万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2404.2万桶，周环比小幅减少74.3万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4.15亿桶，周环比小幅增加21.4万桶。美国炼厂开工率维持在 $90.5\%$ ，周环比略微减少0.4个百分点，月环比小幅减少4.2个百分点，同比小幅增加6.0个百分点。 截至2026年2月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在124565张，周环比大幅增加27583张，较1月均值72814张大幅增加51751张，增幅达 $71.07\%$ 。另一方面，截至2026年2月3日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在244306张，周环比大幅增加26344张，较1月均值184446张大幅增加59860张，增幅达 $32.45\%$ # 2. 现货价格表 表 1 期现货价格表 <table><tr><td>品种</td><td>现货价格</td><td>较前一日 涨跌</td><td>期货主力合约</td><td>较前一日 涨跌</td><td>基差</td><td>变化</td></tr><tr><td>沪胶</td><td>16200元/吨</td><td>+100元/吨</td><td>16595元/吨</td><td>+260元/ 吨</td><td>-395元/吨</td><td>-260元 /吨</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>2235元/吨</td><td>+10元/吨</td><td>2245元/吨</td><td>+4元/吨</td><td>-10元/吨</td><td>-4元/ 吨</td></tr><tr><td>原油</td><td>451.9元/桶</td><td>-0.1元/桶</td><td>477.6元/桶</td><td>+1.5元/ 桶</td><td>-25.7元/桶</td><td>-1.6元 /桶</td></tr></table> 数据来源：宝城期货金融研究所 # 3. 相关图表 # $\succ$ 橡胶 图1 橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3 上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5 全钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2 橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4 青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7 甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9 甲醇国内港口库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11 甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8 甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10 甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12 煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 原油 图13 原油基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15 美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14 上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16 美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18 布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。