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国泰君安期货商品研究晨报总结

2025年8月25日

棕榈油

国际油脂上涨，因美豆油SRE利空已基本消化，CBOT大豆因中国市场需求预期恢复强势反弹，带动连粕反弹。

豆油

四季度缺豆交易情绪有所缓解，豆油维持高位震荡整理，基本面数据保持中性，央行缩表预期抑制市场热情。

豆粕

美豆小幅收涨提振市场，豆粕预计保持偏弱震荡，库存压力仍在，预计短期内或将震荡趋稳，价格重心下移。

玉米

玉米价差回归，技术面略偏多，但基本面支撑有限，玉米震荡运行，进口大麦价格走弱影响国产玉米需求。

白糖

国际糖供应短缺预期依旧，巴西和印度产量与出口数据波动较大，国内产销数据平稳，期价窄幅整理，关注陈糖进口节奏。

棉花

郑棉震荡偏强，美棉小幅上扬，下游终端需求持续一般，预计震荡小幅偏强，新棉虽有上市预期但库存规模较小，短期仍以震荡 Adjust为主。

鸡蛋

现货市场倒仓加速，远期需求偏弱，短期价格支撑不足，预计震荡下行为主。

生猪

收储政策持续落地，提振现货价格，收购端利润尚可，但整体供应偏强，期货关注基差回升，主力合约期价支撑较为明确。

花生

新花生陆续上市但上市进度缓慢，市场交易清淡，价格暂稳。

总体观点：当前整体市场结构偏震荡，宏观和产业基本面博弈激烈，短期多空交织，操作上建议投资者关注趋势性交易机会，远离单边行情。