2023-10-31-新华汇富金融-汇富快讯_香港及中国市场日报_7页_852kb

香港及中國市場日報 - 2023年10月31日

核心内容概览

• 長城汽車在2023年第三季度實現了強勁的財務表現，收入和淨利同比分別增長33%和42%。
• 公司盈利能力持續改善，毛利率和淨利率同比分别上升0.3%和0.5%，環比分别上升4.1%和4.4%。
• 長城汽車目前的FY24E P/E為11.3倍，被認為是買進機會。
• 電動化進展順利，2023年前9個月銷售的電動車比例達到20%，較2022年同期提升了8%。
• 海外市場表現優異，2023年前9個月出口汽車達21.2萬輛，佔總銷售量的25%，海外毛利率比中國大陸高5-10個百分點。

主要观点

長城汽車表現亮眼

• 財務表現：2023年第三季度營收達495億元，淨利達36億元，均實現大幅增長。
• 盈利能力：毛利率達18%，淨利率達7.3%，環比均有顯著提升。
• 成長動力：銷量增長22%和產品結構改善是主要驅動因素，電動車銷售比例提升至20%。
• 海外市場：海外銷售表現優異，是盈利能力的重要來源，預計未來將繼續貢獻可觀利潤。
• 估值：目前的交易價格為11.3倍FY24E P/E，被認為是買入機會。

同業估值比較

• 長城汽車（2333.HK）的FY23E P/E為14.9倍，FY24E為11.3倍，FY25E預計為9.1倍。
• 同業公司包括BYD（1211.HK）、Geely（0175.HK）和GAC（2238.HK）等，其估值表現不一，其中BYD和Geely的P/E較長城汽車高。
• 長城汽車的P/E在同業中處於較低水平，表明其具有較強的投資價值。

关键信息

市場指數表現

• 恒生指數：收市價為17,406.36，每日下跌0.4%，今年累計下跌12.4%。
• 中資企業指數：收市價為5,939，每日下跌0.4%，今年累計下跌11.4%。
• 紅籌指數：收市價為3,401，每日下跌0.1%，今年累計下跌8.0%。
• 沪深300指數：收市價為3,583，每日上漲0.6%，今年累計下跌7.4%。
• A股與B股：A股表現相對穩定，B股則有小幅下跌。

商品价格

• 金價：美元/盎司為1,996，每日下跌0.5%，今年累計上漲9.4%。
• 銅價：美元/盎司為8,140，每日上漲1.9%，今年累計下跌2.8%。
• 銀價：美元/盎司為23，每日上漲0.9%，今年累計下跌2.8%。
• 原油：美元/桶為82，每日下跌8.4%，今年累計上漲3.2%。
• 其他商品：如鋅、鐵、小麥、玉米等價格表現不一，部分價格下跌幅度較大。

市場動態

• 股票覆蓋：多間公司如福耀玻璃、北控城市資源、中國利郎等被覆蓋，部分股票表現優異，部分則有下跌。
• 大股東交易：多家公司的大股東在前兩日進行了股份買入或賣出，涉及不同數量的股份。

附註

• 免責聲明：本報告僅供參考，不構成要約或招攤購買證券，且不考慮任何特定投資者的需求。
• 資料來源：公司數據，新華滙富研究，彭博，Wind。
• 報告發佈者：滙富金融服務有限公司，註冊於香港，中央編號為ADF346。

結構清晰

長城汽車財務表現

• 收入：Q3達495億元，同比+33%，環比+21%。
• 淨利：Q3達36億元，同比+42%，環比+206%。
• 毛利率：18%，同比-0.3%，環比+4.1%。
• 淨利率：7.3%，同比+0.5%，環比+4.4%。
• 電動車銷售：2023年前9個月佔總銷售量的20%，較2022年同期提升8%。
• 海外銷售：2023年前9個月銷售21.2萬輛，佔總銷售量的25%，毛利率較中國大陸高5-10個百分點。

市場指數

• 香港市場：恒生指數、中資企業指數、紅籌指數均有所下跌。
• 中國市場：沪深300指數略有上漲，A股與B股表現分化。
• 國際市場：美國道指、標普500、納斯達克指數均上漲，日經平均指數微跌，英國富時指數微跌，法國證商公會指數微漲，德國法蘭克福指數微漲。

商品價格

• 黃金屬：黃金、白金、銀價均有所上漲。
• 有色金屬：銅價上漲，鎳價下跌。
• 能源：原油價格下跌，天然氣價格微跌。
• 煤炭：中國焦煤與澳洲動力煤價格均下跌。

投資建議

• 買入機會：長城汽車目前的P/E為11.3倍，被認為是買入機會。
• 電動化：電動化進展順利，預計將持續受益於轉型趨勢。
• 海外市場：海外銷售毛利率較高，將是未來增長點。

市場情報

• 信貸違約掉期：美元五年期信貸違約掉期為83，下跌2.4%。
• 波動率指數：為19，下跌3.0%。

結論

長城汽車在第三季度表現優異，盈利能力提升，電動化進展順利，海外市場貢獻可觀利潤，目前估值較低，被認為是買進機會。市場整體表現分化，部分商品價格上漲，部分下跌。投資者應關注公司未來的電動車與海外市場的發展，同時留意市場指數與商品價格的動態。