20221013-光大证券-晨会速递_3页_285kb
报告摘要
晨会速递总结
核心内容概览
本次晨会速递涵盖了电子、宏观、债券、汽车、有色等行业的分析，以及A股、商品市场、海外市场、外汇市场和利率市场的数据情况。整体来看，政策支持对市场产生积极影响，行业增长潜力较大，部分个股被重点推荐。
重点行业分析
电子行业
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电子雷管行业：政策红利驱动行业快速增长，电子雷管渗透率已从2022年3~6月的约20%提升至2022年8月的73%。行业拐点已现，建议关注电子雷管行业集团上市公司：壶化股份、保利联合、金奥博、南岭民爆、国泰集团、广东宏大、江南化工、雅化集团、凯龙股份、雪峰科技；以及电子雷管控制模块上市公司：力芯微。
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被动元件行业：作为电子行业的基石，被动元件市场增速稳定，国产化趋势明显。重点推荐：MLCC龙头风华高科、三环集团；薄膜电容器龙头法拉电子；电感龙头麦捷科技；铝电解电容器龙头江海股份、艾华集团；纸质载带龙头洁美科技。
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AR/VR行业：歌尔股份作为全球领先的声光电产品及解决方案提供商，受益于AR/VR行业爆发前夜，维持“买入”评级。预计2022-2024年归母净利润分别为57.64/74.94/93.68亿元，对应PE分别为16X/12X/10X。
宏观与金融数据
9月金融数据点评
- 新增社融：9月新增社融再次超出市场预期，延续8月回暖态势。
- 企业贷款：企业贷款需求企稳回升，推动企业部门净融资同比多增。
- 政府与居民贷款：政府和居民部门净融资延续收缩态势。
- 展望：社融增速年内大概率维持窄幅震荡，10月有望维持上行，11月至12月阶段性承压，疫情和房地产仍是最大的不确定性。
债券市场
- 信用稳：9月金融数据反映“稳信用”成果显著，未来一段时间金融数据“总量稳、结构好”的特征可持续。
- 利率债：在信用稳定的背景下，资金利率的稳健抬升成为必然。
市场数据
A股市场
| 指数 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3025.51 | 1.53 |
| 沪深300 | 3784.31 | 1.52 |
| 深证成指 | 10838.48 | 2.46 |
| 中小板指 | 7351.87 | 2.05 |
| 创业板指 | 2343.3 | 3.60 |
股指期货
| 股指期货 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| IF2210 | 3784.60 | 1.45 |
| IF2211 | 3785.00 | 1.42 |
| IF2212 | 3787.00 | 1.36 |
| IF2303 | 3789.20 | 1.41 |
商品市场
| 商品 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 黄金 | 393.04 | 0.08 |
| 燃油 | 2812 | -2.12 |
| 铜 | 62720 | 0.58 |
| 锌 | 24680 | 0.28 |
| 铝 | 18340 | -0.68 |
| 镍 | 179410 | -2.28 |
外汇市场
| 外汇 | 中间价 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 人民币对美元 | 7.1103 | 0.04 |
| 人民币对欧元 | 6.9243 | 0.20 |
| 人民币对日元 | 0.0489 | 0.05 |
| 人民币对港币 | 0.9058 | 0.04 |
利率市场
| 市场 | 前加权平均利率% | 涨跌BP |
|---|---|---|
| DR001 | 1.1548 | -1.99 |
| DR007 | 1.5226 | 1.92 |
| DR014 | 1.4711 | 1.92 |
| 一年期国债 | 1.8067 | 2.00 |
| 五年期国债 | 2.5219 | -1.31 |
| 十年期国债 | 2.7352 | -0.74 |
汽车行业分析
- 新能源汽车：9月乘联会数据同比显著抬升，新能源数据表现稳健，零售端新能源渗透率突破30%。
- 插混车型：上海插混绿牌取消事件关注度提高，但上海并非插混销量主力，插混具备显著竞争优势，看好其打入主流价格带的市场前景。
- 投资建议：整车方面看好具有较强插混、高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放，业绩有稳健兑现前景的标的。
公司研究
�钒钛股份（000629.SZ）
- 合作项目：与大连融科成立控股合资公司，2022年内建设产能2000立方米/年电解液产线，2023-2024年建设产能60000立方米/年钒电解液。
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润为19/23/26亿元，对应当前股价PE分别为21/18/16倍。
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：钒、钛等产品价格大幅回落风险；电解液合作项目进度不及预期风险。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
基准指数说明
- A股主板基准为沪深300指数；
- 中小盘基准为中小板指；
- 创业板基准为创业板指；
- 新三板基准为新三板指数；
- 港股基准指数为恒生指数。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。
法律主体声明
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特别声明
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