> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业比较专刊总结：持续关注涨价链，有延续、有分化 ## 核心内容概述 本报告分析了2025-2026年初中国主要行业板块的基本面表现，重点关注下游消费品、中游行业以及上游行业的涨价机会与景气变化。整体来看，行业表现呈现“有延续、有分化”的特点，部分行业如家电、农业、机械重卡等表现较好，而其他行业如房地产、消费电子、动力电池等则有所走弱。 --- ## 下游行业表现 ### 1. 家用电器 - **表现**：2026年开年家电销售回暖，空调、冰箱销量同比改善明显。 - **关键数据**： - 1月空调销量同比上涨11.9%。 - 1月冰箱销量同比上涨2.1%。 - 1月洗衣机销量同比增速回落至0.6%。 - **趋势**：整体家电销量呈现回暖迹象，但部分品类增长放缓。 ### 2. 商贸零售 - **表现**：2025年社零增速靠前发力，但年末网购占比下降。 - **关键数据**： - 2025年全年社零总额同比增长3.7%。 - 2025年12月实物网上零售额同比下降0.21%。 - **趋势**：社零增速前高后低，网购占比下降，整体市场表现趋于平稳。 ### 3. 食品饮料 - **表现**：白酒价格趋势走弱，乳制品价格保持稳定。 - **关键数据**： - 2月白酒批发价格指数为105.8，环比下降。 - 2月生鲜乳价格为3.04元/公斤，环比略有上升。 - **趋势**：白酒价格持续走弱，乳制品价格相对稳定。 ### 4. 农业 - **表现**：肉类价格下跌趋缓，粮价环比上涨明显。 - **关键数据**： - 2月猪肉价格止跌回稳，月均价格为18.2元/公斤。 - 2月大豆价格环比上涨6.3%，玉米价格环比微降0.3%，小麦价格环比上涨5.8%，糙米价格环比上涨2.2%。 - **趋势**：粮价上涨趋势明显，肉类价格趋稳。 ### 5. 汽车 - **表现**：商用车销量同比增速回升，乘用车和新能源车走弱。 - **关键数据**： - 1月商用车销量为35.9万辆，同比增长23.8%。 - 1月乘用车销量为198.8万辆，同比下降6.8%。 - 新能源车销量为94.5万辆，同比增长0.1%。 - **趋势**：商用车表现亮眼，乘用车和新能源车增长乏力。 ### 6. 房地产 - **表现**：销售与投资持续走弱。 - **关键数据**： - 2025年12月商品房销售面积同比下降16.6%。 - 2025年12月房地产开发投资同比下降36.8%。 - **趋势**：房地产市场整体低迷，销售与投资持续下滑。 ### 7. 消费电子 - **表现**：手机与计算机同比产量均下滑。 - **关键数据**： - 2025年12月微型电子计算机产量同比下降14.1%。 - 2025年12月智能手机出货量同比增长4.7%。 - 2026年1月智能手机出货量同比下降15.6%。 - **趋势**：消费电子整体需求疲软，部分产品如智能手机仍有小幅增长。 --- ## 中游行业表现 ### 1. 电子 - **表现**：半导体销售额持续高增，维持高景气区间。 - **关键数据**： - 2025年12月全球半导体销售额为788.8亿美元，同比增长37.1%。 - 2025年12月亚太半导体销售额为233.1亿美元，同比增长76.3%。 - **趋势**：半导体行业持续高景气，增速加快。 ### 2. 交通运输 - **表现**：多数交通运输量维持正增长，但快递业务量增速放缓。 - **关键数据**： - 2月BDI指数月均值环比上升14.8%，SCFI指数月均值环比下降14.4%。 - 2025年12月公路、铁路、民航货运量分别增长0.6%、-2.6%、9.8%。 - **趋势**：交通运输整体表现稳健，但部分细分领域增速放缓。 ### 3. 机械重卡 - **表现**：机械重卡销量同比明显增长。 - **关键数据**： - 1月挖掘机销量同比增长49.5%。 - 1月重卡销量同比增长46.0%。 - 1月半挂牵引车销量同比增长54.5%。 - **趋势**：机械重卡行业保持较高景气度。 ### 4. 动力电池 - **表现**：产量和装车量增速放缓。 - **关键数据**： - 1月动力电池装车量同比增长8.2%，产量同比增长55.8%。 - 同比增速较上月有所放缓。 - **趋势**：动力电池行业增速放缓，市场热度下降。 ### 5. 光伏 - **表现**：光伏全线产品价格维持稳定。 - **关键数据**： - 多晶硅、硅片和组件价格指数基本稳定。 - 多晶硅和硅片价格略有下降。 - **趋势**：光伏行业价格稳定，但部分产品价格出现小幅波动。 --- ## 上游行业表现 ### 1. 钢铁 - **表现**：钢铁价格环比下降，库存同比增速下降。 - **关键数据**： - 2月螺纹钢月均价格环比下降3.7%。 - 2月铁矿石月均价格环比下降2.5%。 - 2月钢材库存同比下降14.4%，螺纹钢库存同比下降21.5%。 - **趋势**：钢铁行业处于去库阶段，价格持续走低。 ### 2. 煤炭 - **表现**：煤炭价格整体下跌，处于去库周期。 - **关键数据**： - 2月动力煤和焦煤价格环比均下降。 - 秦皇岛港煤炭库存同比下降21.0%，六港口炼焦煤库存同比下降38.0%。 - **趋势**：煤炭市场持续去库，价格下跌。 ### 3. 有色 - **表现**：多数产品价格环比回调。 - **关键数据**： - 2月阴极铜期货价格环比下降4.2%。 - 2月铝期货价格环比下降6.0%。 - **趋势**：有色金属价格整体回调，市场承压。 ### 4. 建材 - **表现**：水泥价格略有下降，玻璃价格略有上涨。 - **关键数据**： - 2月水泥价格为333元/吨，环比略有下降。 - 2月玻璃期货价格环比略有上涨。 - **趋势**：建材行业价格波动不大，部分产品价格出现回升。 ### 5. 化工 - **表现**：多数化工产品价格上涨明显。 - **关键数据**： - 2月尿素价格环比上升。 - 12月涤纶短纤价格环比上涨0.6%。 - 12月苯酐价格环比下降1.1%。 - **趋势**：化工行业整体涨价，部分产品价格略有波动。 ### 6. 原油 - **表现**：受地缘事件冲击，价格波动加大。 - **关键数据**： - 2月原油库存环比略有上涨。 - 2月WTI原油月均价格环比下降0.3%。 - 3月初油价因地缘事件明显上涨。 - **趋势**：原油价格受地缘因素影响波动明显，短期有上涨风险。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险超预期 - 宏观经济不及预期 - 海外市场大幅波动 --- ## 评级说明 - **公司评级**： - 强烈推荐：未来12个月内相对基准指数涨幅超20% - 推荐：未来12个月内相对基准指数涨幅超10% - 中性：未来12个月内相对基准指数波动在-10%至10%之间 - 减持：未来12个月内相对基准指数跌幅超10% - **行业评级**： - 推荐：行业表现强于基准指数 - 中性：行业表现与基准指数持平 - 减持：行业表现弱于基准指数 - **基准指数**： - A股：沪深300指数 - 香港：恒生指数 - 美股：标普500指数 --- ## 联系方式 - **北京**：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - **上海**：静安区延平路71号延平大厦2楼 - **深圳**：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - **广州**：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - **长沙**：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **E-mail**：yjzx@foundersc.com