20140303-华泰证券-基础化工_日本核能政策现大逆转_亚洲LNG涨势将缓解_12页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2014年3月3日发布的基础化工行业周报，主要分析了日本核能政策变化对亚洲LNG市场的影响，以及化工行业一周的市场表现和主要产品价格波动情况。报告维持基础化工行业“中性”评级，并对部分子行业和公司进行重点推荐。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，表明对化工行业整体持谨慎态度。

• 投资建议：

  • 短期推荐LPG深加工行业（海越股份）；
  • 推荐联化科技，认为其未来仍有巨大成长空间；
  • 中长期推荐MDI行业（万华化学），因其供需关系向好、景气向上。

• 日本核能政策变化：

  • 日本政府宣布将核能作为能源政策的核心，推翻了之前逐步关闭核电站的承诺；
  • 该政策将缓解亚洲LNG价格上涨压力，因为日本将减少LNG进口量，从而降低亚洲LNG现货需求；
  • 2011年福岛核泄漏事故后，日本依赖LNG供应，导致亚洲LNG价格大涨，而重启核电将改善这一局面。

关键信息

一周市场回顾

• 上周沪深300指数跌幅为3.77%，化工板块跌幅为3.13%，表现优于大盘；
• 子行业方面，仅石油加工、氟化工和无机盐板块上涨，其余板块下跌，其中日化、纺织化学、复合肥、磷肥、聚氨酯和氨纶跌幅超过5%。

主要产品价格涨跌幅

• 涨幅前五：

  • 液氯（+33.33%）
  • 硫酸（+11.11%）
  • 二氯甲烷（+6.67%）
  • 聚合MDI（+2.86%）
  • LDPE（+2.50%）

• 跌幅前五：

  • 天然气（-25.61%）
  • 甲醇（-8.03%）
  • 32%离子膜（-7.04%）
  • 顺丁橡胶（-6.61%）
  • 二甲醚（-6.25%）

行业动态

• 日本旭硝子：计划在千叶建设HFO-1234yf制冷剂装置，2015年中投产，以满足新法规要求；
• 亨茨曼：在上海金山第二工业区建成TPU装置，投资2000万美元；
• 璐彩特：提前检修上海MMA装置，因上游供应问题；
• 南京帝斯曼：己内酰胺装置因氢气不足停车，预计3月底恢复；
• 扬子石化-英力士：合资建设65万吨/年苯酚丙酮项目，投资31.5亿元；
• NPN：在美国北达科他州投资15亿美元建设氮肥厂；
• 俄气：经乌克兰对欧洲供气正常运行，但存在欠款问题。

市场动态

• 亚洲LNG价格因日本弃核政策而上涨，但随着日本重启核电，LNG需求将减少，价格有望缓解；
• 日本核能政策的转变将对能源结构和进口需求产生深远影响。

评级说明

• 行业评级标准：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数；
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平；
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级标准：

  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%～20%；
  • 中性：股价相对基准波动在-5%～5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%～20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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