> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市基本面监测体系II总结 ## 核心内容 国金证券发布的《债市温度计》报告，通过分析高频指标与利率同步指标，评估当前债市的基本面状况。报告中涵盖经济增长、通货膨胀、消费、出行、出口等多个维度的指标，并结合定性判断（利好或利空）对利率走势进行分析。 --- ## 主要观点 ### 一、经济增长指标 - **总体趋势**：本周共有48个高频指标更新，其中“利好”指标22个，“利空”指标26个。 - **利好指标**： - 多数行业开工率（如焦化企业、全国高炉、半钢胎、建材综合指数、BCI企业招工前瞻指数、失业金搜索指数、PMI供需平衡度趋势值、票据融资、美元指数、铜金比） - 商品房成交面积（30大中城市） - 成交土地占地面积（100大中城市） - 螺纹钢库存略有下降 - 邮政快递揽投量上升 - 电影票房与观影人次上升 - **利空指标**： - 耗煤、粗钢产量、PTA开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（全钢胎）开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率、铁矿石港口库存、螺纹钢表观需求、出口相关指标（如BDI、CCFI、SCFI）及部分消费指标（如集装箱吞吐量、轻纺成交、乘用车销量）等。 ### 二、通货膨胀指标 - **总体趋势**：CPI与PPI相关指标多数呈现利空趋势。 - **利好指标**： - 28种重点监测蔬菜批发价稳定 - 中国轻纺城成交量略有上升 - 乘用车销量同比略有改善 - **利空指标**： - 农产品批发价格200指数、猪肉批发价、7种重点监测水果批发价、义乌小商品价格指数、海南旅游消费价格指数、RJ/CRB商品价格指数、南华工业品指数、布伦特原油价格、动力煤价格、螺纹钢价格等。 ### 三、利率同步指标 - **总体趋势**：本周利率十大同步指标中，“利好”信号占7/10，整体偏利好。 - **具体指标变化**： - 企业中长贷余额增速为6.2%，高于前值6.1%，属性“利空” - 建材综合指数为111.0，低于前值112.3，属性“利好” - BCI企业招工前瞻指数为51.0%，低于前值51.5%，属性“利好” - 失业金领取条件搜索指数同比（6MMA）为-33.0%，高于前值-55.3%，属性“利好” - PMI新出口订单趋势值为-20.0%，高于前值-22.0%，属性“利空” - PMI供需平衡度趋势值为16.1%，低于前值17.8%，属性“利好” - 耐用消费品价格持平，属性“利空” - 票据融资为17.6万亿，高于前值17.2万亿，属性“利好” - 美元指数为99.2，高于前值99.1，属性“利好” - 铜金比为14.36，低于前值14.40，属性“利好” --- ## 关键信息 ### 1. 数据来源 - **高频指标**：Wind、中国城市二手房指数网、同花顺金融、交通运输部、中国橡胶信息贸易网、乘联会、百度地图、国家电影资金办、韩国海关、长江商学院、南华期货、金联创、钢之家等。 - **利率同步指标**：央行、国家统计局、COMEX、倚天财经等。 ### 2. 定性判断标准 - “利好”与“利空”均针对利率走势进行判断，表明对债券市场利率的影响方向。 ### 3. 数据更新时间 - 多数指标更新时间为2026年8月24日至29日之间。 ### 4. 风险提示 - 数据统计存在误差，可能与实际情况存在偏差。 - 报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 使用报告内容需谨慎，且需结合个人投资情况与独立判断。 --- ## 总结 本周债市基本面监测体系显示，经济增长和消费领域存在部分利好信号，但整体仍以利空为主。通货膨胀方面，多数指标表现利空，显示价格压力仍然存在。利率同步指标总体偏利好，美元指数、票据融资等指标对利率呈现负向影响，而企业中长贷余额增速和PMI新出口订单趋势值则对利率有正向影响。报告强调了数据的参考性与专业投资者的独立判断的重要性。