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文档内容总结

核心内容概览

本文档为2014年8月19日发布的市场分析报告，涵盖了港股、美股及环球市场的最新动态与投资建议，重点分析了李宁、东岳集团及唯品会的财务表现和未来展望，并提供了市场预测及关键经济数据。

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港股市场分析

大市表现

• 恒指在8月18日呈现震动企稳走势，盘中一度下跌近200点，但最终微升1点，收于24955点。
• 权重股中移动（0941）继续领涨，推动大盘上攻。
• 内银股中报成为市场关注焦点，若业绩符合预期，将有助于提升估值。
• 恒指技术面显示10日线和20日线仍处于上升趋势，但需尽快突破25000点以提振人气。

个股分析

• 李宁（2331）：持有评级，调整目标价为4.29港元，较当前价格有约9.1%的下跌空间。

  • 2014年上半年大幅亏损5.86亿元人民币，转型速度慢于预期。
  • 毛利率同比上升1个百分点至44.6%，OTB业务增长26%。
  • 门店数量减少，但直营零售店增加，库存压力依然存在。
  • 高资本支出和费用率对现金流产生压力，未来或有融资需求。
  • 新品在终端零售占比提升至78%，有助于毛利率改善。

• 东岳集团（189）：买入评级，12个月目标价为5.07港元，较现价有61.54%的上升空间。

  • 1H业绩下滑为预期，2H盈利改善为大概率事件。
  • 制冷剂板块盈利提升，高分子材料和有机硅板块有望改善。
  • 两膜业务为未来增长亮点，但受生产设备限制，短期内难以实现大规模生产。

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美股市场分析

唯品会（VIPS）

• 未评级。
• 2014年二季度经营利润环比下降21.6%，但同比大幅增长251.3%。
• 净收入同比增136.1%至8.3亿美元，毛利率提升至24.8%。
• 股东应占溢利同比增192.1%至2600万美元。
• Non-GAAP净利润同比增263.6%至4300万美元。
• 二季度移动端销售占比达46%，7月已升至50%以上，预计三、四季度继续增长。
• 乐蜂网贡献订单和用户，但销售占比少于5%。

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环球市场概况

主要市场表现

• 道指：收报16838点，升175点。
• 标普500：收报1971.74点，升16.68点。
• 纳指：收报4508点，创2000年以来年高位。
• 欧洲股市：因乌俄关系缓和，EuroStoxx50指数升1.3%，德国DAX指数升1.7%，法国CAC指数升1.3%，葡萄牙PSI-20指数升2.3%。
• 英国楼市：8月房价月环比下跌2.9%，为两年来最大跌幅，伦敦房价下跌5.9%。
• 美国通胀：预计7月同比由2.1%降至2%，符合美联储目标。

商品及外汇期货

• 期金：下跌6.9美元，收报1299.3美元。
• 期油：下跌0.94美元，收报96.41美元。
• LME期铜：升35美元至6905美元。
• 美元指数：收报81.576，升0.152点。

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公司估值与评级表（部分）

股票	代码	现价	目标价	评级	12PE	13PE	14PE	12年涨跌幅	13年涨跌幅	12-14EPS	每股净资产	市值
李宁	2331	4.54	4.29	持有	-	-	-	0.00	0.00	-	2.10	62
东岳集团	189	3.14	5.07	买入	-	-	15.0	-	-	-	3.10	68.93
唯品会	VIPS	218.5	-	未评级	-	-	-	-	-	-	-	-

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关键信息

• 恒指整体保持上攻势头，内银股中报是市场关注重点。
• 李宁上半年亏损严重，转型仍需时间，目标价下调。
• 东岳集团盈利有望改善，两膜业务为增长亮点，但生产受阻。
• 唯品会二季度业绩增长显著，但经营利润环比下降，需关注市场推广和并购影响。
• 全球市场表现分化，欧洲股市因地缘政治缓和上涨，英国楼市降温。
• 原油、期金和铜等商品价格波动，美元指数维持稳定。